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當前市場流動性合理充裕
http://www.CRNTT.com   2021-11-04 08:43:13


  中評社北京11月4日電/10月20日至28日,7個工作日,央行通過公開市場操作投放資金1.1萬億元,扣除到期資金,央行累計淨投放8500億元資金。

  經濟日報發表光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華文章分析,近期央行公開市場操作呈現三方面特征。

  首先,力度明顯加大。10月下旬以來,央行加大市場資金投放,主要是資金面短期擾動因素增多,如正值繳稅高峰期,中期借貸便利(MLF)及公開市場操作工具到期量大,11月底前地方政府專項債發行上量等。央行加大公開市場操作力度進行對衝,穩定資金面。近期央行操作明確釋放出維持市場流動性合理充裕信息。

  其次,7天期逆回購操作。近期央行連續開展7天期逆回購操作,一方面是對衝7天期逆回購到期資金;另一方面是臨近10月底,7天期市場利率明顯走升,反映市場機構對跨月資金需求旺盛,央行進行精准投放。這也向市場釋放信號,央行將通過多種工具,靈活操作,滿足市場合理資金需求。

  再次,逆回購“加量不降價”。近期央行逆回購利率(政策利率)保持不變,反映央行對目前利率水平感到合意。7天期逆回購操作利率為2.2%,處於2003年以來低位;近期市場利率在政策利率附近運行,資金面整體平穩。

  文章認為,整體看來,目前中國市場流動性合理充裕,宏觀經濟環境未達到降准門檻。中國是全球少數實行正常貨幣政策的經濟體,堅決不搞“大水漫灌”,盡可能長時間保持正常政策,更多通過精准施策和改革方式,推動經濟可持續、高質量發展。

  具體而言,一是流動性保持合理充裕。四季度,國內資金面更多受短期因素干擾,央行應對工具豐富,完全可以通過MLF、公開市場操作等工具進行對衝。同時,四季度國內財政政策有望適度發力,也有助於穩定國內流動性。

  二是經濟運行在合理區間。數據顯示,國內前三季度GDP同比增長9.8%,從國內防疫形勢向好、托底政策支持,全球需求擴張等方面看,中國經濟有望錨定合理區間。而且下半年以來,國內經濟面臨全球疫情反覆、供給瓶頸和原材料價格上漲等複雜因素,通過降准增加貨幣信貸供給方法刺激,並非完全“對症”。

  三是貨幣信貸合理適度。9月末廣義貨幣M2餘額同比增長8.3%,兩年均速10%左右,社會融資規模存量同比增長10%,與國內名義GDP增速基本匹配,反映目前國內貨幣信貸環境繼續為經濟提供有力支持。

  四是防範潛在風險。從內外環境看,需要防範過度寬鬆流動性導致宏觀杠杆率過快上升,潛在資金脫實向虛風險,以及大宗商品價格上漲等。此外,海外通脹壓力顯現、通脹預期升溫,國內也需要保持警惕。

  面對內外複雜環境,國內政策重心仍是平衡好穩增長、防風險和促改革,做好跨周期政策銜接,確保經濟平穩運行。國內需要加強部門政策協同,供需兩端發力,保供穩價,緩解企業經營壓力;貨幣政策在確保流動性合理充裕,社融、信貸適度增長情況下,應更多通過結構性工具,精准支持,提升政策質效。

  

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