中評社北京6月9日電／6月4日，美國勞工部公布數據，5月份非農部門新增就業崗位為55.9萬個，低於市場預期的65萬個，延續了4月以來數據不如預期的態勢。走弱的數據紓解了市場的緊張情緒，認為這將使美聯儲繼續延緩貨幣政策收緊的步調。不過有分析指出，持續走弱的就業數據，反映出天量超發的貨幣對美國經濟的刺激作用在逐漸減弱，意味著在市場歡欣鼓舞的另一面，是美國政策失效的風險在提升。
不斷增大的通貨膨脹壓力，是美國實施寬鬆政策面臨的更大問題。6月2日，美聯儲發布被稱為“褐皮書”的全國經濟形勢調查報告顯示，美國通脹壓力進一步增大。供應鏈中斷導致投入成本迅速上升，建築業和製造業原材料價格明顯上漲，銷售價格也溫和上漲，“未來幾個月成本和銷售價格可能繼續上揚”。
一片看漲聲中，美聯儲6月2日宣布，將逐步且有序地拋售通過去年疫情期間設立的“二級市場公司信貸工具”購買的公司債投資組合。這是美聯儲自新冠肺炎疫情後首次開始拋售公司債，引發市場關於政策變動的猜測。美聯儲發言人當天言之鑿鑿地表示，這些資產組合縮減與貨幣政策無關，也不是貨幣政策的信號。分析認為，美聯儲拋售公司債的舉動頗有些“風起於青萍之末”的意味。在通脹預期走高的壓力下，美國寬鬆政策收縮的概率正不斷加大。不過，既要應對通脹壓力，又要考慮政策收縮引發市場震蕩的風險，真可謂是“老鼠鑽風箱”——進退兩難。
要說難，美國眼下最大的難題還是財政。
5月中旬，美國財政部長耶倫曾呼籲重新調整美國財政政策框架，結束新冠肺炎疫情和修復疫情造成的經濟創傷，改變長期以來對公共基礎設施和機構投資不足，妥善應對日益逼近的氣候變化威脅，以及改變美國面臨的社會不公平現象。
在美國多個重要經濟部門工作的經歷，讓耶倫看到了美國問題的一些症結：過去幾十年來，美國可自由支配的政府支出被嚴重壓縮，導致公共投資不足。同時，收入越來越多地流向社會最頂層，中產階級家庭薪資停滯不前，醫保、撫育兒童等成本又不斷上升，造成收入不平等和貧富差距日益擴大，積累了諸多經濟問題。
不過，耶倫開出的藥方，無一例外地都需要海量資金，而對於已是債台高築的美國政府而言，問題恰恰是缺錢。拜登政府雖然提出企業稅改革計劃，擬將企業稅率從21%提高至28%，同時協調七國集團達成協議，同意將全球最低企業稅率設定為至少15%，但畢竟是“遠水解不了近渴”。因此，除了加稅，對外兜售國債恐怕是美國眼下更現實更迫切的選擇。
只不過，這個時候購買美國國債，還有什麼好處呢？
來源：經濟日報 作者：連俊
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