有趣的是，近期拜登稱其上任兩個多月來，沒有與鮑威爾交談，以支持美聯儲貨幣政策的獨立性。言下之意，美聯儲寬鬆的貨幣政策是其自身決策，而非政府干預。由此可見，無論是拜登政府經濟刺激法案、稅改計劃，還是美聯儲貨幣政策，都無一例外地在“一切以經濟增長為重”上達成了高度一致。
為對衝疫情衝擊，美國實施了極度寬鬆的財政與貨幣政策。在不到一年時間內，美聯儲資產負債表從3.8萬億美元擴張到7.3萬億美元，幾乎擴張了一倍，M2同比增速從疫情前的6.7%上升至今年2月的27.1%，2020年末美國政府債務餘額達到27.7萬億美元。隨著疫情緩解與疫苗接種普及，人們逐漸走出家門，前期著力於居民需求端的政府救助計劃進一步推升通脹率，3月CPI同比增速達到2.6%，已經明顯高於疫情前水平，創下2018年8月以來新高。核心通脹率也呈現上升態勢，3月核心CPI同比增速達到1.6%。隨著經濟復甦進程加快，通脹率還有進一步上行的空間。
不僅通脹率在上升，資產價格也創下新高。今年3月末，美國三大股指已經較去年3月下旬低點反彈77.4%－93.1%，甚至較疫情前高點上漲11.6%－36.2%。今年1月美國標普Case Shiller全國房價指數同比增速達11.2%，較疫情前提升了近8個百分點。近期美國經濟復甦、通脹預期以及美債供求關係變化，推高美債收益率，而作為重要的定價基準，美債收益率上行會影響資產估值。近期耶倫和鮑威爾都表示，當前資產價格高漲，但不構成恐慌理由。他們一方面認為金融系統具有較強韌性，另一方面寄希望於經濟復甦帶動的企業業績提升和就業與收入增長能夠支撐資產價格。
無論是狹義通脹率上衝還是廣義資產價格高企，都在美聯儲的容忍範圍內，這說明當前美國仍然以恢復經濟、增加就業為政策著力點，為此寧願犧牲短期物價穩定的目標。如果寬鬆的財政、貨幣政策最終能夠成功托舉經濟，實現經濟復甦的目標，那麼經濟增長就能解決就業、稅收、政府債務、社會穩定以及國際地位等一連串問題，即使這個目標的實現以犧牲一部分通脹為代價。反之，如果寬鬆的財政、貨幣政策沒有贏得與經濟復甦之間的賽跑，那麼可能陷入經濟滯脹、政府債務高企的困境。
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