二、房地產融資環境持續收緊
2019年5月，為降溫土拍市場、整治房企融資亂象，銀保監會曾印發《關於開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》（下稱“23號文”），其中涉及諸多規範銀行和非銀（信讬）地產前端融資的內容。2020年引發監管關注的，是部分實體貸款違規流向房地產領域，導致部分熱點城市房價上漲較快。例如，前期深圳房市火爆，引發貸款投向擔憂，央行深圳中心支行向轄區各商業銀行下發通知緊急自查房抵經營貸資金違規流入房地產市場情況。
上述背景下，7月以來房價漲幅較大的部分城市已陸續出台了更嚴格的限購政策，從需求側進行調控；近期監管再度收緊融資、著手控制房企有息負債規模，則是從供給側進行調控。8月20日住建部、央行召開重點房地產企業座談會，形成了重點房地產企業資金監測和融資管理規則，規則尚未公布，但被認為與之前市場所傳的“三道紅線”規則密切相關。三道紅線即按照剔除預收款後的資產負債率、淨負債率、現金短債比三個指標將房企分檔進行有息負債規模管理。
總體而言，近幾年房企融資政策持續處於收緊狀態，均是出於決策層對房地產過多佔用實體金融資源問題的關注和擔憂。銀保監會主席郭樹清在2019年6月的陸家嘴論壇上曾表示“一些房地產企業融資過度擠佔了信貸資源”，上月在《求是》的刊文則再次強調了這一點。尤其2020年疫情衝擊之下“六保”成為重中之重，監管層持續收緊房地產融資，真正目的在於引導金融信貸資源更多流向實體領域，促進經濟修復、紓困中小企業。
三、房企現金流可持續性值關注
融資持續收緊之下，應密切關注房企資金鏈狀況。我們對房企重點融資渠道的近期情況進行了觀察。具體如下： |
