中評社北京7月14日電／據大公網報道，經濟復甦預期、寬鬆流動性、監管者的呵護共同營造了有利於A股牛市形成的宏觀環境。隨著陸股通北上資金的大舉加倉，以及北上資金活躍度的明顯提升，A股進入7月後在外資引領下急漲。筆者認為，對下半年A股後市可以保持樂觀，但別相信2015年的“瘋牛”行情會重演。／ 中銀國際證券總裁助理、 首席經濟學家 徐高
進入2020年7月，A股股指急漲。截至2020年7月10日，在7月的前八個交易日中，滬綜指累計上漲13.4%。僅僅在7月6日至10日這一周，滬綜指就上漲7.3%，創下了2015年7月以來的最大單周漲幅。
北上資金大舉加倉
當前宏觀經濟大環境有利於A股市牛市的形成。在近期股指上揚的背後，有三大宏觀因素在起推動作用：
第一、經濟復甦預期。股市總是對預期做反應，走在經濟前面。新冠疫情的爆發確實讓全球經濟增速都大幅下滑至幾十年來的低位，但展望未來幾個季度，經濟增速從坑底回升的趨勢非常明顯。到明年一季度，中國GDP同比增速有望回升到10%以上（因為今年一季度基數非常低）。因此，儘管今年上半年企業盈利增長大幅下滑，但盈利改善的預期非常強。可以說，股市現在反映的不是當前較低的經濟增速，而是未來會持續加速至高位的經濟增長預期。
第二、寬鬆流動性。疫情爆發之後，全球央行都採取了極度寬鬆的貨幣政策來穩定金融市場和托底經濟增長，中國也不例外。中國銀行間市場利率水平雖然在今年二季度有所回升，但目前仍然處於近五年來的較低水平。同期，社會融資規模同比增幅也在二季度創下了十年來的最高紀錄。金融市場和實體經濟充沛的流動性推升了股票估值，部分對衝了疫情對股票估值帶來的壓力。
第三、監管者的呵護。中美貿易戰凸顯了中國在高科技領域的短板。資本市場為科技創新的不確定性定價的能力較強，能更好支持創新型企業的融資需求，因而更受高層重視。在今年7月7日的浦山講壇上，中國證監會前主席肖剛說：“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場。”在高層領導這樣積極的態度下，資本市場改革舉措持續推出，充分體現了監管者對A股市場的呵護，從而提升了股市的人氣。
|
