中評社香港2月6日電／《經濟參考報》6日發表劉亞南撰寫的文章《美國IPO市場生態漸變》。新華社援引該篇文章如下：
美國資本市場具備產品豐富、監管較為完善和透明度高等優點，但美國IPO（首次公開發行）市場卻因為市場結構變化經歷了較長時期的上市企業不足問題。
為了解決電子交易市場興起帶來的問題，美國證券交易委員會1998年引入另類交易系統監管措施，成為美國IPO市場的重要轉折點。數據顯示，在另類交易系統監管措施引入之前，融資金額在5000萬美元以下的小型IPO占美國IPO市場份額超過60%，但隨後兩年時間迅速降至20%左右，此後基本維持這一比例。
由於美國企業掛牌上市需付出較高成本，並面臨監管風險，在債務融資成本長期維持低位的情況下，大量企業選擇退市，或進行股票回購。從1997年至2010年，美國上市企業數量減少了42%。
納斯達克交易所前副主席、威爾德公司董事長兼首席執行官大衛·威爾德日前表示，美股上市企業數量1995年達到接近9000家的水平，此後連年下降，近幾年維持在5000家左右。他認為，美國上市公司數量應該在1.3萬家以上，市場結構變化令美國IPO市場錯失機遇。
威爾德認為，在電子交易環境下，市場競爭日趨激烈，中介機構無法從小型IPO中得到足夠的激勵，對小企業進行研究和推介的興致不高，因而美國股市IPO尤其是小型IPO數量顯著降低。在這一過程中，大量小型券商也因無法獲得足夠的中介費而關門。
對於繼續選擇上市的企業，中介機構為了獲得超額回報，時常低估上市企業的股票價值。上市後，中介機構可在二級市場獲得豐厚利潤，但上市公司也因估值問題與金融服務機構產生了直接的利益衝突。 |
