2018年美國會加息幾次？
在2017年12月的會議上美聯儲將聯邦利率再次上調25個基點，並保持未來幾年的利率展望不變：在2018和2019年分別加息三次，之後將利率維持在2.8%的長期水平。筆者預計，新任美聯儲主席Jerome Powell將會繼續保持“漸進式加息”的貨幣政策，因此並沒有格外鷹派的加息言論來支撐美元的進一步走高。
值得注意的是，目前市場對於美聯儲的升息預期和美聯儲公布的點陣圖之間存在較小的差異。美國聯邦基金期貨和各業指數掉期利率（OIS）曲線暗示2018年的利率將上升到1.95%至1.98%，這表明美國短期利率期貨的交易者們押注美聯儲在2018年只有兩次加息。如果美聯儲今年實際加息速度低於去年，表明加息力度已經放緩。
此外，隱含概率曲線顯示，目前市場預計在今年1月31日的FOMC會議上美聯儲不會加息，而3月或者5月加息的隱含概率大約在88%左右。
黃金與實際利率
美國實際利率是黃金價格最重要的影響因素之一，因為不斷上漲的實際收益率提高了持有黃金（等零利率資產）的機會成本。美聯儲宣布退出量化寬鬆政策以來，美國10年期國債實際收益率在四季度僅小幅上升，仍維持在較低水平，黃金價格在同時期橫向盤整。筆者認為，長期名義和實際國債收益率均維持低位，主要是由於2017年通脹水平偏低。
中銀國際倉位指數顯示，黃金淨頭寸維持在3.3，低於＋5的極值。相較不同商品的市場情緒，我們的BOCI倉位指數顯示近期鈀金、WTI和布倫特的投機者淨多頭頭寸已經處於歷史極值，並且有獲利平倉的趨勢，但是黃金仍然具有吸引力。（來源：大公網 中銀國際大宗商品市場策略主管 傅曉） |
