中評社香港8月10日電／香港財政司司長曾俊華昨天發表網誌表示，環球市場普遍預期美國今年下旬加息，惟一旦加息周期開始，環球金融市場很可能會出現新一輪波動，亞洲及新興市場經濟體的資產市場或因資金流出而出現調整，成為目前環球金融市場最大隱憂。不過，曾俊華對香港的經濟和金融穩定仍然很有信心，並指本港有足夠能力應付大規模資金進出。
據香港商報網報道，曾俊華表示，08年環球金融海嘯爆發後，各國央行先後採用大規模量化寬鬆政策，穩住將近崩潰的金融市場，但全球利率亦因此跌至超低水平，投資者為求較高回報，過去幾年將大量資金投放到亞洲和新興市場，導致有關地區的資產價格出現明顯上升。不過，一旦資金流向逆轉，相關資產價格有可能因泡沫爆破而急劇下調，特別是個別國家沒有充足外匯儲備，加上部分金融市場發展未成熟，所面對的風險就更大。
亞洲和新興國家風險大
他舉例，菲律賓、印尼、泰國等的股市，自2008年來升幅已超過1.1倍，而印度、馬來西亞等的樓價亦飆升超過六成。一旦資金流向逆轉，這些國家的資產價格有可能因泡沫爆破而急劇下調。根據新興市場投資基金研究公司EFPR的數據，7月底下旬的三個星期，已有145億美元從新興市場基金撤出，情況有加速趨勢。
另一方面，由於近年一些亞洲國家和新興市場增長動力放緩，又受到結構性問題困擾，部分政府不單出現財政赤字，甚或經常帳亦有赤字，顯示其經濟體需要依賴外來資金。
根據國際貨幣基金組織數字，新興市場對外發行的私人企業債券在過去五年急升1.6倍至超過4000億美元。一旦美國加息啟動，美元勢將維持強勢，這些經濟體的債務負擔將無可避免加重，若同時出現撤資潮，基本面較脆弱的經濟體將會受到沖擊，甚或影響到區內的經濟和金融穩定。
2013年曾出現資產拋售潮
曾俊華認為各國匯率走勢亦值得關注，他回顧2013年年中，時任聯儲局主席伯南克首次提及縮減量寬規模，旋即引發新興市場出現資產拋售潮，亦觸發貨幣貶值、利率上升和資產市場調整等連鎖反應。印尼、印度、巴西等新興經濟體的貨幣，曾一度大幅貶值，這情況在2014年下半年結束量寬時又再出現。他指，今年市場對美國加息預期升溫，美元偏強，新興市場貨幣兌美元普遍下跌，前車可鑑，若然美國於今年內加息，他擔心以上情況或會重演。
他認為，市場或許已逐漸消化加息預期，不過資金的流向和流量向來難測；再者，環球經濟前景仍充滿變數，市場高度敏感，任何負面消息都可能令避險情緒升溫，引發資金大規模進出。
對港經濟仍具信心
雖然外圍環境存有不少暗湧，但曾俊華對香港的經濟和金融穩定仍然很有信心。他認為，香港的經濟基調良好，金融體系成熟穩健，風險管理完善，有足夠能力應付大規模資金大進大出。當局亦將繼續時刻警惕，確保香港的金融系統和宏觀經濟保持穩定。如金管局截至2月下旬已推出共七輪逆周期審慎監管措施，減低樓市亢奮對銀行體系和整體經濟的風險，而證監會亦一直監察市場，確保交易有秩序進行。
他說，香港的金融系統通過環球市場競爭的磨練，多年來交過不少“學費”，但這些挑戰都成為寶貴經驗，令底子更厚更深。 |
