2011年，避險資金大量湧入瑞士，瑞士央行為了遏制瑞郎升值，給歐元兌瑞郎設定1.2的下限，之後瑞士央行通過不斷買入歐元，成功抵住歐央行寬鬆政策的衝擊，但瑞郎實際有效匯率自2011年以來貶值13%。
近期，市場預期歐洲央行將推出全面QE，歐元兌美元匯率也接連創出新低。瑞士央行必須將歐元兌瑞郎匯率維持在1.2的下限，不得不大量購入歐元。據了解，目前瑞士外匯儲備占GDP比重已經從2011的30%左右躍升至如今的70%以上。
“瑞士央行已經預計歐盟將會推出量化寬鬆，歐元無疑會進一步貶值，如果繼續盯住1.2的下限，那麼瑞士國內的通脹壓力會非常大。因此，瑞士央行此次意外之舉也在情理之中。至少，現在瑞郎迅速擺脫了被低估的風險。”黃文濤告訴記者。
全球貨幣貶值競賽恐持續
如果說此次瑞郎 “黑天鵝事件”事件是全球貨幣寬鬆帶來的結果，那麼事件的背後則可能是新一輪央行寬鬆競賽。
“從另一個角度來看，瑞士央行此舉可能已經基本確認了歐洲央行即將推出全面QE的預期。”黃文濤表示，探討接下來全球貨幣匯率走勢，則要從歐洲央行是否推出QE以及推出QE的力度有多大等方面來分析。
市場預計，歐洲央行將在1月22日的議息會議上實施全面QE政策。黃文濤告訴記者，如果1月22日歐洲央行會議推出QE的力度強於預期，那麼美元還將上漲。在目前全球經濟需求疲弱，美元進入升值周期的背景下，各國央行將通過相對增大匯率彈性，增強貨幣政策獨立性的方式來緩和內外部衝擊。
黃文濤認為，全球貨幣貶值競賽還在進一步持續當中。
日本方面，民生證券宏觀組發布研報指出，隨著油價下跌對物價的影響日漸明顯，未來日本的通縮風險將進一步加大。1月15日，日本央行行長黑田東彥表示，日本央行將繼續大規模貨幣寬鬆，直到達成2%的通脹目標。
“短期來看，結構性改革難以立竿見影，各國除了繼續貨幣寬鬆和推動貨幣貶值外，似乎沒有太好的辦法刺激需求。預計2015年全球主要央行將在貨幣寬鬆的道路上繼續奔跑。其中，歐央行、日本央行以及中國央行都可能推出更大力度的寬鬆措施，而美聯儲的加息步伐也將因此受到掣肘。”管清友表示。 |
