中評社香港7月14日電／中國經濟在沒有明顯回升的情況下，銀行間利率自5月中旬開始走高，並在6月迅速飆升。銀行資金緊張的局勢下，6月信貸和社會融資規模和去年同期相比雙雙“剎車”。
新華社報道，專家認為，上半年“金融熱、經濟冷”的背離現象已經引發了廣泛關注，預計下半年貨幣總量將會重新回到更為均衡的狀態，未來除了關注融資“總量”，應更加關注融資的“結構”和品質。
“從媒體公開報道看，四大行6月上旬信貸猛增2160億，但此後出現了回調。”興業銀行首席經濟學家魯政委指出，6月份中下旬以來，銀行間市場流動性超級緊張，新增貸款在6月中下旬受回購利率波動影響顯著放緩。
交通銀行研究員鄂永健認為，6月新增貸款不及市場預期有多方面原因。一方面由於實體經濟、特別是製造業有效信貸需求不足；另一方面，外匯佔款增量可能依然不多、銀行存款增長乏力、6月下旬流動性偏緊等也限制了銀行信貸投放能力。
專家認為，6月份席捲銀行間市場的流動性短缺事件帶來的波動不小。市場拆借利率在6月飆升，導致資金成本上升，限制了銀行表外業務的增長，非信貸融資回落在意料之中。
展望下半年信貸形勢，國開證券宏觀經濟研究員杜徵徵認為，“用好增量，盤活存量”的表述表明政府對經濟增長放緩的容忍度提升了。“由此我們調降今年全年新增貸款預期到9萬億元以內，此前我們認為這個值將達到9－9.2萬億元。”
鄂永健也認為，下半年製造業信貸需求依然難有明顯起色，但預計部分項目加快推出對信貸增長有促進作用。另一方面，在外匯佔款增長低迷、銀行存款壓力依然較大的情況下，銀行信貸投放能力不強。綜上考慮，預計全年新增貸款8.5－9萬億元，貸款餘額增速繼續有所回落。
建設銀行研究員趙慶明認為，二季度經濟增速有所回落，但綜合來看，經濟運行尚在合理區間，預計三季度增速將有所回升。“下半年貨幣政策仍將維持穩健，但略有寬鬆，降息降準的可能性都不大，不過貨幣市場利率將從高位有所回落。”
中金公司首席經濟學家彭文生表示，穩健的貨幣政策在總量調控方面將維持中性，這意味著央行在貨幣市場需要的時候將運用公開市場操作的多種工具提供流動性，以維持市場的平穩運行。這將有利於降低前期較大的風險規避情緒和流動性偏好，未來銀行間市場利率將穩定在3－4%之間的較低水準，出現大幅波動的可能性大為降低。
魯政委指出，從財政政策和貨幣政策來講，要更多立足“盤活存量”，不額外更多增加總量而把事情做好，就需要做好統籌。財政政策要壓縮不必要的財政支出而將這些資金投在棚戶區改造、城市基礎設施建設等上面，貨幣政策要讓資金進入實體經濟，避免“空轉”。考慮到政府負債率已不低，貨幣存量繼續擴大空間不大，刺激力度將是相當溫和的，只要經濟能夠在7.5%一線穩住不繼續下滑，應該就是可以接受的。 |
