第三，大宗商品價格出現回落。由於全球大宗商品主要以美元進行定價和交易，美國QE引發的全球流動性氾濫、美元貶值和通脹預期上升，推高了金屬、糧食和能源等大宗商品價格。一旦美聯儲實施退出戰略，美元匯率走高對大宗商品價格形成壓制。從CRB大宗商品價格指數來看，相比今年年初的高位，已經明顯下降。大宗商品價格下跌有利於全球經濟復甦進程，並有利於緩解新興市場經濟體的通貨膨脹壓力，但是對一些大宗商品出口國，也將會通過惡化貿易條件對其經濟產生不利影響。
美國退出量化寬鬆，對中國不利的影響包括流入中國的短期資本可能發生逆轉、人民幣匯率調整壓力增大和國際政策協調難度上升，有利的影響包括大宗商品價格走低、輸入型通脹壓力減輕和美元升值提高中國美元儲備資產的真實價值。決策當局需要對此做出前瞻性的政策調整，減少美聯儲貨幣政策退出給中國經濟運行帶來的負面影響。 |
