去杠杆
須重視同業資產期限錯配
對於未來的銀行間市場的流動性前景，有分析認為，在即將到來的7月，銀行將轉股分紅，企業也將進行財政繳款。如果央行繼續不放水，中國銀行間市場的錢荒，將會繼續。儘管此前曾經傳出“大行逼宮央行投放資金”的消息，不過，期待央行再放水的機構要失望了。業內人士表示，央行此次堅決不“放水”，就是意在逼迫銀行加快其去杠杆的進程。“如果任由影子銀行發展，銀行就真有問題了。”接近央行的知情人士指出。
此前，監管層接連祭出銀監會8號文、10號文、銀行間債券市場清理整頓等調控手段來約束銀行過快的信用膨脹，但是銀行的信用擴張仍在繼續。
社科院金融研究所日前發布的《影子銀行與銀行的影子———中國理財產品市場發展與評價》指出，債券購買和同業業務是“銀行的影子”的重要組成部分，與此同時，銀行購買債券的信用創造活動和銀行發放信貸的機理一樣，而銀行同業的信用創造則要隱蔽和複雜得多。社科院報告指出，經測算，通過同業業務進行信用創造的規模由2009年的2萬億飈升至2012年末的近12萬億。
金融機構同業業務主要包括同業存放、同業拆借、回購等業務，涉及債券、貸款、票據和受益權等諸多資產類別。路透指出，近年來包括中國四大行在內的金融機構之所以假道同業市場擴張資產規模來獲取高回報，由於銀行通過信貸擴張資產規模受限，而同業業務資本占用和政策監管都相對較少，而成為銀行機構增杠杆，擴張資產規模的優先選擇。以同業業務表現突出的興業銀行為例，該行金融資產總杠杆比率從2010年末的20.76倍降至今年一季度的19倍，同期的同業杠杆比率卻從4.72倍升至6.7倍。
劉煜輝指出，為規避監管和節約成本，銀行會找一家過橋銀行，通過發理財產品或券商定向資管，對應信托授權和票據授權，再返售或者購買理財產品，將其轉化成同業資產，但實際上是一筆信貸業務。用同業資金投資非標準化債權資產（非標）業務，使得中國銀行影子業務特別是去年到今年上半年膨脹最厲害，杠杆率急劇上升。
一位銀行業人士對《經濟參考報》坦言，過去，監管層也會時不時做些壓力測試，結果出來很多都是皆大歡喜，可是，到了真正市場出現波動甚至危機的時候，才能看出誰沒有在“裸泳”。
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為“短期金融市場波動檢驗金融機構流動性風險管理能力。以目前的貨幣市場運行機制，央行要熨平短期利率波動應屬舉手之勞，但是，波動本身對金融機構的流動性風險管理能力是一個體檢，預期近期一些對流動性盲目樂觀、對流動性風險管理準備不足的金融機構，會付出學費，特別是近期在同業市場期限錯配顯著的機構。” |
