匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，雖然熱錢湧入推動匯率屢創新高，但不是長期趨勢，這並不代表下半年會持續升值。人民幣未來甚至有貶值的可能。專家指出，如果監管機構採取措施有效擠出當前熱錢水分，人民幣將有貶值的空間。丁志杰表示，從長期來看，無論是宏觀經濟面還是國際匯市方面，人民幣匯率都缺乏上漲動力，因此這波上漲行情應該接近尾聲了。
另有分析指出，相比人民幣兌美元即期匯率升值狀態，遠期匯率卻一直處於貼水。5月27日，人民幣兌美元遠期6個月賣報價貼水640個基點，一年期賣報價貼水點更是擴大到1120個基點，意味著市場認為未來一年人民幣兌美元的價格為6.2332，或貶值1.8%。
有升有貶，雙向波動，是未來人民幣長期走勢。“2012年年初開始，人民幣匯率已開始從單邊升值進入雙向波動，即時而有貶值的預期，時而有升值的預期”，屈宏斌說，尤其是央行去年4月宣布擴大人民幣日浮動幅度區間由0.5%擴大至1%，此舉有重要的象徵意義，等於向世界宣布，人民幣單邊升值的趨勢已經終結而進入真正雙向波動的新時代，而匯率更大幅度的雙向波動將使人民幣不會明顯地持續升值與貶值。
可選避險工具對衝風險
然而，此輪升值何時終結還有許多不確定因素。有觀點認為現在已接近頂峰，估計下半年出現貶值。也有分析稱，人民幣兌美元匯率到6時，外貿企業難以承受，出口下降後匯率會降下來並有貶值可能。曾剛認為，目前判斷升值何時見頂比較困難，因未來不確定性太大，比如美國何時結束量化寬鬆？中國實體經濟怎樣發展？資本流動情況何時發生轉折？但從中長期看，是不支持持續升值的。
只要升值期沒結束，出口企業就要在期間備受煎熬。廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥說：“如一些高新技術行業，就算人民幣兌美元升至5.8，只要能慢慢升值，估計問題也不大；但如果是鞋、服裝、五金、家具等傳統行業，匯率達到6.0，都該差不多退休了。”
屈宏斌建議，企業可以選擇避險工具來對衝風險，例如外貿企業可以在離岸人民幣遠期市場進行對衝。對於個人，專家提醒，目前美元已經在底部區間，逢低買入不會虧。 |
