作者﹕ 蔣明桓 寧波 投資分析
一、2012年GDP走勢回顧
從季度上看，2012年的走勢延續了2010年一季度見頂以來的調整走勢，全年四個季度依次為8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，三季度7.4%，不但是全年的低點，也是2010年一季度以來的下行周期的低點的可能性較大。
從預測情況看，2012年7月所做的分析中指出：“三季度可能不可能是底呢？有可能，但不是標準的底部區域所產生的底，標準的底部區域在四季度和明年一季度。從全年水平看，偏差7.2－7.4%、中性7.5－7.8%、較樂觀7.9－8.1%，樂觀8.2%及以上。目前對全年GDP增長率按中性判斷，也就是全年增長率7.5－7.8%。”預測情況與實際結果比較而言，總體上還是比較好的。
二、2013年GDP增速展望
從三駕馬車角度上看，首先，提高百姓收入、建設高水平社保體系、大幅縮小收入差距等促進消費的三大問題在短期內還無法徹底解決，這就決定了中國的消費增長很難短期內明顯改善。其次，發達國家市場風險大於挑戰，儘管新興市場與發展中國家市場機遇大於挑戰，但世界經濟部體低迷的大背景下，出口增長形勢難有明顯好轉。最後，投資比較而言，特別是政府主導的基礎設施類投資，對經濟拉動起關鍵作用。但是，儘管中國的公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資在今年仍有一定增長潛力，但地方負債率較高，稅收增收難而民生類支出壓力較大，致使基建投資擴張能力備受限制。綜合上看，2013年GDP增速較上年有明顯上升有較大壓力。
從風險看，首先，產能過剩風險。在經濟已呈現季度級別上行趨勢的背景下，如果持續性比較好，產能過剩因總需求的改善而得到一定緩解，相關風險發生時間推後；其次，通脹風險。一種觀點認為，中國豬肉上漲導致的通脹沒有想像的那麼大，加之食品價格上升將不會持續，全年CPI同比不大可能超過2.7%。另一種觀點認為，要充分考慮新一輪全球性寬鬆貨幣政策影響，大宗商品價格走高和短期資本回流等方面的影響，CPI同比有達4%左右的可能。從數據上看，80%概率下，年均水平區間在2.5－4.5%，高低均有可能，還是要視經濟實際走勢加以判斷，年初判斷僅僅是初步分析。再則，影子債務到期違約風險。
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