中評社北京8月6日電／在過去的十年內，樓市調整一直是一塊難啃的骨頭。房價在1998年住房市場改革之後一路攀升，在部分地區已提前實現了“超英趕美”，而政府在抑制樓價過快上漲方面屢敗屢戰。最近一輪自2009年底開始的樓市調控，經歷兩年多的努力，終於顯露曙光。但隨著最近幾個月穩增長措施的加速推出，樓市價量和市場預期又一次出現了反彈的跡象。六月份的國家統計局數據顯示樓市成交量出現明顯的底部回彈，房價出現環比增長的城市數自去年10月後第一次超出環比下降的城市數。隨著最近北京新地王的出現，樓市是否會出現報復性反彈的擔憂開始上升。
《金融時報》刊登摩根大通中國首席經濟學家朱海斌的分析文章稱，從目前的市場判斷，樓市在下半年最可能出現的是一個底部回穩的過程。樓市政策方面不會出現大的變動，以限購為標誌的房地產調控仍會持續，但同時政策會進行微調以支持市場的剛性需求。在這一情形下，樓市的交易量很可能會首先出現底部逐步回穩或回升，房價可能在四季度會趨穩或小幅回升。而房地產投資的放緩則可能會持續到明年。在這一過程中，一線城市的調整周期會領先於二三線城市。
但是，樓市的上行風險在過去幾個月內大大增加。這一變化源於與對中國經濟下滑的擔憂和政府政策權衡的猜測。隨著二季度GDP增長率降到8%以下和通脹的明顯回落，政策的著重點已明顯向穩增長傾斜。在目前已經推出的各種政策措施中，加大公共部門投資，尤其是基礎設施投資，仍然是穩增長政策中最重要的一塊拼圖。
文章問，加大公共投資帶來的直接問題是，錢從哪裡來？
中國經濟最近幾年的高速發展過程中，一個行之有效的模式是房地產與投資兩條腿走路。具體而言，房價的上升帶來地價的上漲。這一方面提高地方政府的土地出讓收益，另一方面，以土地作為擔保，地方政府可以通過融資平台的模式從銀行體系得到更多地貸款。而這使得地方政府有財力投資當地的基礎設施建設和經濟建設。基礎設施的改善和經濟的快速發展反過來進一步推高房價和地價，拉高房地產和相關行業。
文章表示，隨著經濟的走低，政府的財政收入增幅今年出現了大幅的下降。銀行信貸政策雖有放鬆，但不大可能再現2009年開閘放水的局面。而前兩年累積的地方融資平台貸款仍需財政和銀行體系在未來幾年慢慢消化。在這種情況下，今年上半年土地出讓面積較去年同期大幅下滑20%左右，使得地方政府在融資能力上更加捉襟見肘。如果樓市持續低迷，以公共投資為主的穩增長措施將可能成為無米之炊。這使得市場對於房地產市場在下半年回升的預期大大加強。在中央和地方的博弈過程中，穩增長將成為地方的一個重要籌碼來或明或暗地放鬆樓市調控。最近中央屢次重申房地產調控不放鬆，並叫停河南、珠海等地的微調政策，都顯示樓市博弈進入敏感期。
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