從數據中就可看出新興市場受到的影響:2011年新興經濟體的股市普遍大跌;債券收益率上揚,反映出風險溢價升高;各種預測都指向2012年經濟增長會較2011年放緩。
這些影響是通過眾多渠道造成的,首先是通過金融市場。從2008年全球危機爆發以來,發達世界向發展中世界的資本流動就一直在劇烈波動,至今仍沒有什麼企穩的跡象。與此同時,發達世界流向發展中世界的銀行信貸繼2008-09年間銳減之後,一度出現回升,但現在又日漸減少。這次減少的主因是歐洲銀行:它們一方面要填補虧損,一方面要保留資本,以滿足嚴厲的新規。
在歐元區危機中,受威脅最大的新興地區是東歐國家,特別是那些經濟與西歐緊密融合的國家,如捷克、匈牙利和波蘭。這些國家不僅與西歐貿易關係緊密,在融資方面也依賴於西歐銀行。
銀行大舉撤離東歐地區的可能性不大。但銀行對待經濟實力雄厚國家(以波蘭為首)和經濟實力疲弱國家(以匈牙利為首)的態度可是截然不同。對於這一點,奉行民粹主義的匈牙利政府在付出代價之後,已經有所體會。
在距離歐元區更遠的地方,與歐元區相關的風險較低。亞洲出口企業雖然與歐元區積極進行貿易往來,但它們也越來越多地在其它新興市場尋找生意。不過,由於全球金融市場緊密相連,因此,某個金融中心受到的沖擊,很快就會波及到所有地方,包括新興大國。 |