文章還稱，從貿易對手方的交易策略而言，主要表現為結算貨幣調整。2009年實施人民幣跨境貿易結算之後，在單向升值預期背景下，加之中國企業缺乏話語權，人民幣跨境貿易結算試點企業的進口多以人民幣結算，出口則仍以美元結算為主（曾達80%），美元收付的不對等意味著美元超速流入中國，匯率風險留在了國內。
2011年年中以來，在多種因素綜合作用下，從人民幣單向升值預期轉為貶值預期，而中國企業定價權缺失的局面仍無改觀，人民幣跨境貿易結算試點企業進口以美元結算以及出口以人民幣結算的比重都可能增加。在經常賬戶順差收窄的背景下，人民幣跨境貿易項下的出口美元收入減少，在意願結售匯制度下美元結匯減少，外匯市場上美元供給減少。相反，進口美元售匯增加，即外匯市場上美元需求增加。從中國2010年1月至2011年11月每月跨境貿易人民幣結算量與同期的進出口比率來看：截止2011年6月，該比率持續攀升，至6月達到19%左右；但之後該比率大幅回落。當然，這裡的人民幣結算同時包含了進出口。但是，如果之前出口多以美元結算，那麼這個比率的大幅跳水背後，是否同時印證了進口人民幣結算比率的下降呢？
從中國進出口企業的交易策略而言，首先需要考慮提前結匯（lead）與推遲售匯（lag）。除了上述結算貨幣的被動調整之外，在單向升值階段，在意願結售匯制度下，為了規避匯率風險，中國出口企業將美元收入提前結匯，進口企業對美元支出則推遲售匯，導致外匯市場上美元供給增加，美元需求下降，進而使得人民幣升值加劇，即經濟學中的預期自致（self-fulfilling）；在出現貶值預期時，相反情況出現，加劇人民幣貶值趨勢。
中國進出口企業的交易策略還表現為跨境套利 。除了主動規避匯率風險的lead 和lag之外，進出口企業還依據在岸市場(CNY)與離岸市場(CNH)的匯差，進行直接套匯。
在單向升值階段，CNH（離岸）的美元便宜，CNY（在岸）的美元貴，出口企業傾向於在CNY結匯，進口商傾向於在CNH售匯，導致大陸（在岸）的美元有貶值的壓力，香港（離岸）的美元有升值的壓力，兩地的匯差有收窄的傾向；
在出現貶值預期後，CNH的美元貴，CNY的美元便宜，出口企業傾向於在CNH結匯，進口企業傾向於在CNY售匯，導致大陸（在岸）的美元有升值的壓力，香港（離岸）的美元有貶值的壓力，也會導致兩地的匯差收窄。
從圖1發現， 2011年8月中旬以來，CNY與CNH的匯差有兩次收窄的過程。截止9月中旬，CNH從下向上與CNY交叉，匯差第一次收窄。之後，CNH與CNY的匯差加大。但是之後到12月中旬，CNH從上向下與CNY交叉，匯差第二次收窄。
此外，截止今年6月市場對香港人民幣存款的增長普遍比較樂觀（預期年底將達8千至1萬億元）。但香港金管局的數據顯示：香港的人民幣存款今年10月底下降0.6%，至6185億元。這也是2009年10月以來，香港人民幣存款首次下跌。這也間接印證了上述觀察。
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