高收益率可能會迫使交易員在出售意大利國債時不得不提供更多擔保，這可能會讓意大利國債對銀行的吸引力下降。而銀行歷來是歐洲政府債券最大的買家之一。
這就是希臘、愛爾蘭和葡萄牙此前同樣面臨過的惡性循環——國債收益率上升導致更多拋售行為，進而更加嚇退買家。
事實上，息差升高也會進一步加劇拋售的惡性循環。
根據主要回購協議清算所LCH.Clearnet Group Ltd.制定的規定，如果一國的國債收益率連續五個交易日比一籃子評級為AAA的歐洲主權債券收益率高出4.5%，那麼進行回購交易時就需要提高作為抵押品的該國債的額度。如果對抵押品的要求被提高，那麼意大利國債對投資者的吸引力就會降低。
意大利的國債正處於這個更高風險類別的邊緣。周一意大利國債收益率的飈升，使10年期意大利國債和10年期德國國債之間的息差擴大到4.75個百分點，創下歐元區成立以來的最高紀錄。
債台高築新債難借
同時，債券利率升高也是因為投資者擔心意大利總理貝盧斯科尼是否能夠推進促進經濟改革的全面的方案。
作為世界第七大經濟體，意大利負債高達1.9萬億歐元，甚至大於西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等國的總和。意大利也是公共債務占國內生產總值（GDP）比率第二高的歐洲國家：該國目前債務占GDP比率高達119%，在歐元區僅次於希臘的143%。
貝盧斯科尼政府8月份時批准了總額達455億歐元的減支計劃，但貝盧斯科尼上周向國內壓力屈服，稱將削減455億歐元財政緊縮計劃的規模，此舉導致債券收益率進一步飈升。
利率過高使得發行新債更加困難。根據法國興業銀行11月8日發布的報告，意大利總計還有2100億歐元的發債目標，其中350億歐元將於今年剩餘時間內發行。
TD證券公司的經濟專家埃里克.格林認為，在利率達到7%以後意大利還能撐一段時間，但不會很長。最終，高利率將導致經濟增長惡化，而在經濟緊縮以後，更多的赤字將會出現。
|
