文章稱，當前，中國大多數經濟問題都與其金融體制結構調整的不完全有關。儘管中國在過去幾十年就金融改革推出了重要舉措，但其金融制度仍具有高度的壓制性。最重要的是，中國金融機構的種種行為仍更像是分配信貸額度的政策部門。關鍵利率由中國政府嚴格管控，私營部門的融資渠道仍十分有限。
不過，儘管存在上述問題（以及由於2008年和2009年貸款刺激計劃產生的不可避免的不良貸款數量增多現象），中資銀行的資產負債表目前仍十分健康。這些銀行的平均不良貸款率遠低於2%，平均資本充足率超過10%，而存款準備金率則高達21.5%。所有這些都為中資銀行在不引發系統性金融風險的情況下，吸收不良資產提供了充分的空間。
一些投資者對最近銀行存款減少表示擔心，如果存款減少的趨勢繼續下去，可能會抑制銀行的流動性。存款減少不是因為市場對中資銀行失去了信心，而是因為存款人把目光投向了比普通賬戶利息回報更高的領域，普通存款賬戶的利息回報會受到利率調節的影響。隨著非正規貸款公司違約率的提高，存款可能會回流至中資銀行。
中國經濟的終極考驗在於財政的可持續性。如果情況繼續惡化，中國政府會依然具備刺激經濟、防止硬著陸的資源嗎？
畢竟，中國大多數金融機構都為國家所有，過去幾年的大規模信貸擴張也是政府的意思。因此，如果不良資產快速增加，中國政府將必須為此承擔責任。
中國政府公共債務占本國GDP的比重為18%左右，若算上地方政府的借款和其它地區的或有債務，中國總負債占GDP的比重很可能是在大概60%至80%之間。中國政府仍有大量的國有資產，其價值約為中國GDP 的15倍。所以，至少從短期而言，北京方面確實具有防止其經濟出現系統性崩潰的充足資源。
外國投資者目前認為，中國內部的結構性因素，如房價下跌、壞賬數量增多等，可能會引發硬著陸。不過更大的威脅來自於海外的二次衰退。中國的經濟增長將放緩至稍高於8%的水平，低於近年來10%或更高的增速，但仍有創造就業的能力。
文章最後稱，只有全球再次出現經濟衰退時，中國才會遭遇經濟增長的硬著陸，其增速可低至4%到6%不等，因為在中國政府抽出空發展國內市場之前，中國出口推動型經濟因需求疲軟受到影響。不過，人們應明白的關鍵一點是，對中國經濟硬著陸幾率的猜測應當以全球增長假設為依據，而不是對中國一些壞消息的短期憂慮。 |
