對於穆迪的降調行為，日本政府並不緊張。日本財務大臣野田佳彥當天回應說，這只是民間評級機構的一種判斷。他說，日本國債近期拍賣順利，市場對日本國債的信任並沒有動搖。分析人士表示，穆迪降調日本國債評級並不出人意料。事實上，此事在今年以來已露端倪。例如，今年1月，國際評級機構標準普爾宣布將日本國債評級從“AA”下調一檔至“AA－”。在隨後的2月，穆迪也宣布將日本主權信用評級前景從“穩定”下調為“負面”。5月31日，穆迪把日本主權信用評級列入下調觀察名單。
“穆迪降調日本國債評級這個舉動是合理的，”張季風表示，當前日本財政繼債務狀況已經較為嚴峻。數據顯示，截至8月18日，日本的債務餘額為11.759萬億美元，公共債務占GDP比重達226%，處在發達國家之首，而其公共債務占GDP比重甚至遠超於“歐豬國家”中的希臘（120%）。此外，日本財務省指出，儘管日本政府避免增發國債，但由於災後重建還需要大筆資金，日本國家債務可能會進一步增加。到今年年底，日本國家債務總額將達到1002萬億日元。不少專家認為，日本在今明兩年增發國債已經是可以預見的事，這意味著主權債務風險仍將繼續上升。
“不過，就目前而言，日本債務風險遠未到失控的地步。”張季風表示，一來日本國債95%以上是本國人持有，一般不會出現大規模的拋售行為；二來與歐債危機中的希臘等國不同，日本不僅擁有大量的外匯儲備，且其不需要到國際上發債，對國際金融市場的依賴性較低。“相比日本國債降調行為，更值得日本政府擔憂的事情，顯然是日元升值問題。”張季風如是說。
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