這似乎是一組對其他國家並不太差的數字，但足以對美國構成致命威脅，因為美國擁有其他國家所沒有或很少的龐大的金融衍生品——接近600萬億美元的金融衍生品有超過2／3在美國。
2008年金融危機之後，作為救市核心舉措之一，美國凍結了金融衍生品兩年。如今，金融衍生品凍結期已過，特別是利率衍生品，規模超過100萬億美元，是衍生品的第一大品種，它最怕利率上漲，否則持有會成本大增乃至崩潰，因此，美國必須堅持0～0.25%的極低利率，不敢輕言加息，上周美聯儲會議，絕口不提加息，也印證了這個判斷。
與此同時，美國兩個很重要的經濟指標表現黯淡。美國上周初次申請失業金人數增加。6月18日當周該人數增加9000人至42.9萬人，此前分析師預估有41.5萬人。說明繼5月人員任用情況大幅惡化後，本月勞動力市場幾無改善。而房地產市場仍非常疲軟，美國5月商品房銷售額（NAR）季調後成屋銷售年化月率下降3.8%，總數年化為481萬套，為去年11月以來的最低水平。而美國一季度的GDP年率為1.9%，已較2010年四季度的3.2%大幅下降。
美國股市已經先行反映了復甦乏力。從5月初的高峰以來，道瓊斯指數已經下跌了7.3%，股市下跌又將導致財富效應的收縮，會進一步收縮消費，損害對未來的信心。
美國既要保增長，又要防通脹，偏偏是陷入了“經濟停滯，通脹上升”的兩難預期中。而打擊通脹，則直接受益的是中國。那麼還有什麼好辦法嗎？
推出量化寬鬆3.0？美國2011財年財政赤字1.4萬～1.6萬億美元，到期美國國債超過8000億美元，美國國債銷售的市場缺口高達70%，而這一數字在2010年是57%。即美國難以避免地要實施量化寬鬆3.0，來彌補保持政府運營的資金鏈缺口。但這是一件麻煩的事。
美國政府進一步擴張赤字，首先會遇到14.3萬億美元的財政赤字高壓線。如果8月2日之前，美國不能提高這個上限，美國政府將面臨停運的危機。現在民主黨掌握白宮，而共和黨掌握國會，都為2012年的總統選舉準備發力，兩者達成妥協不是一件簡單容易的事。
即使達成了妥協，將債務上限提高1萬億～2萬億美元。那必然迎來量化寬鬆3.0，一旦QE3推出，又會極大地打擊美元的信心——現在的美國國債占GDP的比例已經達到了100%——這是一個高風險線。
這就是美元和美國經濟的四面楚歌——試圖以高糧價油價轉移危機，結果推高自己的CPI，要戳破金融衍生品泡沫；要推出量化寬鬆3.0救市，又害怕動搖美元的地基，引發美元惡性貶值；不推出QE3，又擔心經濟陷入加速衰退，二次探底；若以地緣政治動蕩轉嫁危機又遇到了強有力的中俄制衡。
不知道美國的決策層還有什麼高招，如果未來3～12個月內難以找到出路，則美國的二次危機就很難避免，如其一旦爆發，將比一次危機更厲害，因為它將不僅僅是金融危機、經濟危機，還是美元紙幣危機。 |
