中評社北京6月13日電／上海證券報刊載作者盛宏清的文章說，前一階段，國際外匯市場還在為美元反彈喝彩，可終究挺不住，近日跌跌不休。我們認為，美元匯率無法趨勢性反轉的根本原因是自身經濟的疲弱、巨額貿易逆差持續，以及當前國際市場主流投資情緒已經由金融危機時期的風險厭惡型向正常經濟增長年代的風險偏好型轉變。全球經濟增長分化和貿易差額的不平衡大致決定了美元利差劣勢及貶值壓力。
觀察20多年的歷史，我們可以總結美元匯率變化的經驗規則如下：造成美元長期弱勢的因素主要是貿易赤字和債務問題，而主觀因素是美國在其經濟快速增長階段沒有抓住時機調整經濟政策消解貿易赤字。階段性變化中，避險時期美元避險貨幣地位主導美元走高，但正常經濟增長年代美國的經濟不振、低利率和寬鬆貨幣將加重美元走貶壓力。
下一階段，相比於經濟基本面因素，美元避險貨幣的角色將有所淡化，決定美元走勢的因素主要集中在經濟增長、貨幣寬鬆、利差、國際收支狀況、貨幣信心五個方面。
首先，美國經濟仍沿著復甦態勢運行，但二季度表現使其面臨新壓力。2010年三、四季度，美國GDP增長率分別為2.6%、3.1%，快於先前預期。其中，出口對第四季度GDP增長的貢獻最大，當季增長8.6%；消費者支出增長4.0%，為衰退以來的最高增幅。今年一季度失業率數據有所改善，2010年全年月度失業率大約在9.7%附近波動，2010年12月明顯降至9.4%，2011年1-3月失業率分別為9.0%、8.9%、8.8%。但最近的4月-5月，失業率和通貨膨脹率同時上升。受國際油價持續上漲的影響，美國通貨膨脹呈現上升趨勢，今年1-3月份CPI同比1.6%、2.1%與2.7%，環比0.5%、0.5%與1.0%；PPI同比3.7%、5.8%與5.7%，環比0.8%、1.6%與0.7%；失業率也反彈至超過9%的水平。由於通脹高企、房市疲軟、失業增加，美國第一季度經濟增速(1.8%)低於之前IHS經濟學家預測的2.4%。增長疲軟削弱美元信心。
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