中評社北京5月20日電／由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇於5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”。中國人民銀行行長周小川表示，擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策實行以後會帶來負作用，就是事後會引發物價的上升。
以下為發言實錄：
周小川：尊敬的俞正聲書記，尊敬的韓正市長，各位來賓，女士們、先生們，早上好。非常榮幸能再次參加陸家嘴論壇，發表一些我們的研究工作以及對題目的想法。
我來之前知道題目是金融體系及其宏觀管理，還不知道有一個子題目就是“十二五”時期中國金融改革與經濟發展這個題目。我想，我作為中國人民銀行、作為中央銀行的行長，還是先說一說宏觀管理。我覺得，不管是大題目，還是子題目，這都是有關係的內容。
宏觀管理在新時期的特點，我想講兩個方面：一是國際經濟金融形勢有很大的不確定性，我們在應對這些不確定性情況下，來作出宏觀管理的決策，以及爭取落實宏觀管理的目標。這個不確定性，首先就是金融危機。金融危機最早是從美國等國家的房地產泡沫、次貸問題，那個時候還不主張用“危機”這個詞，在2008年9 月份次貸迅速惡化，演變成了一場危機。
因此應對危機首先需要有一個判斷，就是負面的衝擊到底有多大，但實際上，在那種情況下很難作出準確的估計，到底負面衝擊有多大。因此，黨中央、國務院決定的應對方案是在11月初推出總值4萬億的經濟刺激計劃。這個經濟刺激計劃是一種擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策，來支持上一批項目。同時，也包括改進民生，社會發展等項目。
因為不知道危機究竟怎麼演變，所以，一個可能的好的選擇就是最開始的時候盡量出拳要快、出手要重，以便盡快把危機擋住。但是經濟理論和國際的歷史結論都告訴我們，一般擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策實行以後會帶來負作用，就是事後會引發物價的上升，可能會引發某種資產泡沫。
一開始，在2008年的12月份，在內部和國際上都有一個討論，在應對危機的政策出台以後要考慮一個及時退出的問題，就是這個政策什麼時候要退出。一個強有力的刺激計劃來克服危機，同時配合一個判斷準確的及時的退出，是一個好的選擇。既抗擊了危機的衝擊，同時負作用盡量減少到最低限度。當然事情并不那麼容易，就是時點的判斷在不確定性情況下也有很大的難度。
我們發現事後中國的經濟在全球複蘇過程當中是走得相當靠前的，應該說是最靠前的，而且是複蘇最有力的。中國經濟在2009年一季度的時候相當疲弱，二季度開始出現一些好轉的跡象，下半年中國經濟出現了比較強勁的複蘇。與此同時，全球經濟還在危機中掙扎。
我所說的不確定性，2010年，大家回想起來還是很近的事，2010年從2月中下旬開始在國際市場透露出可能歐洲有些國家會出現主權債務危機，這件事一直在3月、4月不斷地發酵，到5月初主權債務危機有一點爆發時，出了比較大的問題。
因此，主權債務危機是出乎很多人意料之外的。就像我剛才所說的，整個金融危機發生一開始的時候，大家都認為應該採用經濟刺激的計劃。但是，顯然也會加重有些國家財政的惡化程度。說實在的，在很大程度上有一些出乎意料。
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