對於人民幣匯率，這份報告這樣談到，“如果中國和美國之間不改變不對稱的儲蓄投資行為，人民幣升值並不能導致各自貿易不平衡的巨大改變”。筆者認為，這段話表明，解決各自的內部結構性不平衡問題，才是解決中美貿易不平衡的關鍵。而事實也是這樣，從2006年以來，人民幣對美元升值了大約20%，而美國赤字卻如磐石般依舊。面對這樣的現實，那些認為人民幣匯率變動可以解決中美貿易不平衡的人，包括某些國內的朋友，應當清醒一下了。
其實，如果運用經濟學的理論，同樣可以得出上述的結論。首先，不妨從GDP的支出結構開始進行分析。這裡用到的是一個盡人皆知的公式：GDP=C+I+G+(X-M)。即GDP=消費+投資+政府支出+貿易餘額。接下來，如果在等式兩端同時減去消費和政府稅收（C+T).就得到一個新的等式：GDP-(C+T)=(C+I+G+(X-M))-(C+T)。等式左邊的(GDP-(C+T))是GDP扣除消費和政府稅收以後的餘額，也就是社會儲蓄（S）;等式右邊的C和-C衝銷掉.這個等式就轉化為S=I+G-T+(X-M)；重新調整一下,就得到等式(X-M)=S-I-（G-T)。即一個國家的貿易餘額=儲蓄-投資-(政府支出-稅收)。其中，如果政府支出大於稅收的話，政府出現財政赤字，(政府支出-稅收)就為正數；與此相反，如果政府支出小於稅收的話，政府出現財政盈餘，則(政府支出-稅收)就為負數。所以最終這個公式就變成了：貿易餘額=儲蓄-投資-政府赤字。
筆者認為，這個最終得到的公式的經濟學含義非常簡單。一個國家的貿易狀況，由其儲蓄（反過來就是消費）、投資和政府赤字這三項決定。如果一個國家投資太高，政府赤字太高，而儲蓄又不足以彌補這種投資和政府赤字的話，這個國家就會出現內部支出的不平衡，（儲蓄-投資-政府赤字）就成為負數。結果，等式左邊的“貿易餘額”就小於零，成為貿易赤字。所以，貿易赤字這種外部不平衡，是內部不平衡導致的。
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