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| 人民幣最可能的走勢，不是一股腦地急速升值，而是在巧妙的操作之下升升貶貶，以引蛇出洞的陽謀，對聞風而來的熱錢迎頭痛擊，讓他們不敢為禍。 |
中評社台北6月23日電／本周末Ｇ20多倫多峰會的前夕，年初以來即面對強大促升壓力的人民幣，終於放棄了二十一個月來釘住美元文風不動的政策，人民銀行宣布要彈性調整人民幣對美元的匯率。消息一出，各方都解讀為中國已承受不住美國及其他經濟強權四面八方而來的壓力，放手讓人民幣大幅升值。因而在當前疲態畢露、危機四伏的國際市場中，立即成為牟取暴利的亮點；氾濫成災的投機熱錢，如蒼蠅聞到鮮肉一般，蜂擁而至，不僅令人民幣升值壓力大增，連周邊有可能與人民幣連動的貨幣，如台幣、韓圜，也受其推擁，大升特升。
不過，這樣的解讀仍待商榷。人民銀行所宣示的，只是要調整人民幣的匯率制度，從釘住美元走向跟隨一籃子貨幣連動，而且是雙向調整，而非單向升值。事實上，人民銀行真正的意圖，應是斷然擺脫幾近兩年跟隨美元亦步亦趨，完全失去主動的偏頗做法，為自己爭來更大的主動權與自由度。
聯合報社論指出，這兩者的重要性來自幾個方面。首先，熱錢四處橫流，而中國強力以四兆人民幣救市，戰果輝煌，經濟成長率一枝獨秀，自然會招引大量熱錢；美國半年來又極力催促人民幣升值，更令投機者滿懷期待，準備坐收暴利。熱錢乃瘋狂湧入，在房市、股市興風作浪，造成十分險惡的泡沫假象，一旦破滅即可能陷中國經濟於危境。而在這個當頭，人民幣卻因釘緊美元無法動彈，致對熱錢的流入，完全不能靈活運用匯率政策迎頭痛擊，此必為中共貨幣當局的心頭大患。
其次，在金融海嘯爆發之初，始作俑者的美國復帶頭採取零利率政策，使美元大貶，緊釘美元的人民幣也隨之大幅貶值，對於激勵出口提振景氣，貢獻甚大。但近幾個月來，一方面借美元從事利差交易者估計美國聯準會升息的腳步日近，開始向美國回籠；另一方面歐盟受“歐豬五國”的牽累，以及貨幣統一的綑縛，處境日艱，歐元大貶，今年以來對美元已貶值十六%以上。於是，緊釘美元的人民幣乃一改過去的頹勢，對歐元大幅升值。但歐盟乃是中國的重要出口市場，如此由貶轉升，而且腳步急促，對中國出口產業衝擊極大。
而且，看目前的情勢，美國經濟氣勢轉盛，歐盟、日本等都相形見絀；如果繼續釘住美元，顯然弊大於利。尤有甚者，中共自二○○八年以勞動合同法等政策全面施壓加工出口業，近幾個月來逐漸開花結果，薪資上升之勢已難以遏抑；適逢富士康“十二跳”引爆，加薪潮乃如野火燎原，一發不可收拾，使其加工出口業陷入二十來最大的危機。如果美元續升，人民幣也緊緊跟隨，大陸經濟成長最重要的動力一旦熄滅，後果不堪設想。
因此，人民幣最可能的走勢，不是一股腦地急速升值，而是在巧妙的操作之下升升貶貶，以引蛇出洞的陽謀，對聞風而來的熱錢迎頭痛擊，讓他們不敢為禍。若操控得宜，不僅可坐收漁利，而且久打不下的房市泡沫亦可有以對治。
當熱錢大舉撤退，轉戰美歐等國，其推擁而成的人民幣升值壓力自將煙消雲散，不論他國如何鼓動，人民幣升貶仍將操之在己。尤其人民銀行決定跟隨一籃子貨幣決定人民幣升貶，而全球主要貨幣除美元之外，即屬歐元與日圓，後二者在其委頓的經濟影響下，相對於美元走貶的可能性極大，屆時人民幣隨之對美元貶值，自亦理直氣壯。
最後，貨幣的匯率基本上決於一國的國力盛衰及國際收支消長。中國在金融海嘯之後，其主要支撐力量不外長期做為強力成長引擎的出口部門，與為期兩年的四兆人民幣救市資金。如今，四兆人民幣即將用盡，而出口部門亦受薪資急遽上升的衝擊；出口部門一旦衰退，大量順差也將消失。處當前情勢，兩大支柱皆待扶持。然則，就中長期而言，人民幣究竟是升是貶，答案昭然若揭。 |
