全球主要國家形成了依托實體經濟的貿易分工和依托虛擬經濟的金融分工的新型分工形態。在這個日益密切的全球分工體系中，一方面使全球生產效率得到極大提升，促進了全球持續20多年的經濟繁榮；另一方面，也使全球化的“盈餘”分配結果更為懸殊。作為全球最大債務國的美國，債務不但沒有對其形成制約，反而成為美國維持金融霸權的工具。
事實上，美國債務的國際循環依賴於兩個“交換”：即貿易渠道投放，金融渠道回流；金融渠道投放，貿易渠道回流。第一個交換是，美國用不斷增長的貨幣收入可以在境外購買其需要的產品、資源和服務，以維繫其低成本、高質量的生活，其表現為美國的貿易逆差和經常項目赤字的迅速增加，並以支付貿易逆差的方式，越來越大的向世界輸出美元；第二個“交換”是，境外的美元通過購買美元金融資產回流美國，美國借此為其對外貿易逆差或經常項目赤字進行融資，從而確保了對外支付，實現了經濟的長期繁榮。
2009年，美國聯邦政府對內債務達8.6萬億美元，對外債務為3.7萬億美元，是其同年國民生產總值的0.864倍，財政收入的5.5倍；同年經濟增長率為-2.4%，財政收入增長率為-10.0%。即使金融危機凸顯出美國國力衰竭，償債能力大幅下降，美國信用評級仍未對美國國債做出任何調整。隨著歐美各主要經濟體紛紛走出衰退並步入復甦，市場風險偏好重新抬頭，投資者重新開始將資產由美國轉向海外，歐元區又再度成為吸引投資者的主要市場，受此影響，2009年前三季度，美國出現了二十年以來的資本淨流出局面，這不僅對美國金融系統造成重大打擊，也中斷了美國債務經濟的國際循環。
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