預測：存准率仍存上調空間
央行已經連續兩次上調存款準備金率，那貨幣政策下一步“微調”會是什麼呢？
“央行上半年回收流動性的壓力很大，出於確保信貸均衡投放的考慮，預計央行未來將會上調1～2次存款準備金率。”興業銀行資深經濟學家魯政委說。
央行數據顯示，今年1月份廣義貨幣供應量（M2）同比增速達到25.98%，雖然較去年末的27.7%有所下降，但仍然處於高位。
近日，央行公布的《2009年第四季度貨幣政策執行報告》明確了今年的貨幣條件將從反危機狀態恢復至常態水平。因此，流動性將成為央行的重點決策指標。
“今年M2預期增長目標為17%左右，而目前還有9個百分點的差距，央行面臨的壓力會比較大。”魯政委說。
由於央行節前大量釋放流動性，目前市場流動性呈現出寬裕的局面。此前4周央行已經累計淨投放資金近7000億元。另據WIND信息統計，3月份央行公開市場到期資金高達7660億元，是公開市場到期資金較為集中的一段時期。而如果外匯占款繼續快速增長，央行回收流動性的壓力將十分巨大。
此外，信貸投放增速過快也將成為央行上調存款準備金率的重要原因之一。1月首周信貸超過6000億元，就被認為是央行年內首次上調存款準備金率的導火索。
齊魯證券表示，2010年，存款準備金率的調整可能比此前預期更加頻繁。2010年1月份M1和M2分別高達39%和26%，央行回收流動性的壓力巨大，單靠公開市場操作顯然難以達到效果。相比公開市場操作，上調存款準備金率對央行來說成本更低，加上貨幣乘數的效應其回收流動性的效果更好。
申銀萬國最新研究報告稱，根據對信貸投放壓力、央行貨幣回籠需求（用回購和央票的到期量來衡量）的評估，預計3月份準備金率將再次上調0.5個百分點。接下來的上調的時間窗口是4月份和9月份。 |
