中評社香港8月13日電／香港《大公報》今天發表題為“經濟復甦趨穩 市場調整正常”的社評說，昨日在歐美及內地股市跌勢影響下，本港股市亦下挫約百分三，但更為引人注目的是深滬A股跌幅均逾百分四，成為昨日東亞市場普遍下調的領跌者。這是否A股較大調整的先兆尚待觀察，而近期不乏下調誘因，包括IPO節奏過快超出市場承受力，和揮之不去的宏調政策收緊預期。從較長遠看，今年來A股已上升過急，最多曾升逾八成，由低位計更約達一倍，即使計入經濟復甦因素亦已過份超前，因此出現調整亦殊非意外。
社評表示，出現調整並非壞事，擠掉資產市場泡沫對復甦有利。A股再見單日逾四千億元的天量成交，顯示炒風十分熾熱。最新數據反映七月居民儲蓄存款突然減少近二百億元，乃零七年十月以來首次，之前的六月份還增加逾三千億元。為免泡沫吹大而令更多散戶受損，先作調整實屬必要，當局須防範零七年的瘋牛市再現。
社評稱，近期市場每受宏調政策收緊傳言困擾，而七月數據亦似證實此事：當月新增貸款只有三千五百多億元，遠低於六月的一萬五千餘億，和上半年的月均一萬二千餘億。的確，央行於七月採取了不少“微調”措施，如拉高貨幣市場利率，恢復發行一年期央票，和向銀行發放定向票據等，通過公開市場操作來加強調控的意圖已十分明顯。因此，在寬鬆大方向不變下進行適度的貨幣收緊，已成為現實的選擇並將逐步施行，市場對此作出反應亦不能說是捕風捉影。當然，要確認貨幣收緊仍須觀察今後兩個月的情況，看看新增貸款會否如在四月般的在下降後反彈。
與此同時，樓市的泡沫會否受股市影響，而出現連動性調整暫未可知。近月樓市已見到圈地、投資、銷售及價格等各項全面轉熱，故同樣需要作出調整。當局已由加強信貸監管來控制資產市場走向，但這是否足夠仍有疑問。過往經驗顯示，對過熱的市場進行調控往往出手過慢，未能在泡沫較小時及早處理而減低震盪，希望今次不會再見此等情況。
另一方面，市場調整並不反映實體經濟有問題，而只是必要的擠掉泡沫行為。七月數據顯示中國經濟保持了復甦勢頭，基本面繼續向好。工業產值維持了六月起始的雙位數增長，重工業在投資轉熱帶動下增長加速尤快。內需維持暢旺，零售及投資增長維持高位，房地產投資增長穩步回升，七月已達到一成五以上，轎車產量也大增逾五成，反映住房、汽車等大件消費熱潮再臨。出口在外需不振影響下，七月仍大跌二成三，但從環比看已連續幾個月回復上升，七月升逾一成，顯示出口已觸底復甦，行業調整及政府支持或正初見成效。但由於美國家庭開始增加儲蓄緊縮消費，故出口前景仍未可樂觀。更值得注意者是，入口隨內需轉旺引致外貿順差下跌（頭七個月跌逾一成二），會拉低GDP增幅而影響復甦。
社評又說，此外，物價亦有觸底回升跡象。工業品出廠價的環比已連續四個月回升，消費物價指數環比在七月亦停止下滑，稍後或會隨出廠價轉升。若物價轉折點得到確認，則更須防其突然飆升，在這時刻貨幣調控更須順勢調校。總之，當經濟復甦漸穩之時，必須更加注意防通脹防泡沫，還要更大力保出口及推動產業結構優化，以使復甦根基更闊也更為健康。
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