據華爾街日報報道，奧巴馬政府內部對是否推出第二輪刺激經濟方案意見分歧。分析認為，奧巴馬已陷入“救市做又死，唔做又死”，無論加碼救市與否，美國經濟亦很可能無法短時間內復原，反而會引爆連串政治炸彈。由此可見，奧巴馬在事件上有更多政治計算。
首先是經濟成效層面上，中文大學財務系副教授蘇偉文指出，倘若美國再“大手筆”推出刺激措施，必然要發行大量債券籌集資金。為吸引投資者認購，美國政府便要以較高的長債孳息率作為誘因。可是，當長債孳息率高企時，間接令樓宇按揭息率抽高，而企債及消費借貸息率亦會上升，這反而窒礙經濟復甦。荷蘭合作銀行環球金融市場亞洲區市場研究部主管林佰仁（Jan Lambregts）亦表示，參考美國經濟衰退歷史，救市措施越多，經濟復甦便越緩慢。
繼續狂印鈔構成美匯壓力
同時，大規模發債亦對美元匯價構成壓力。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰稱，首輪刺激措施剛開始，已見到美國財赤有惡化情況，美國再提出大模規刺激方案，美元將會受壓。儘管還有其他因素左右匯價走勢，但美元將會呈下行走低的趨勢。翻查資料，美國今個財政年度至今，聯邦赤字累計達到1.09萬億美元，預期全年赤字高達1.84萬億美元。另外，美國政府債務佔GDP比重料到2016年時會增至70%，而2000年時該比率僅為13%。
除應對內部壓力，奧巴馬亦要考慮到國外壓力。據美國財政部最新數字，中國於5月增持380億美元美國國債，令到持有美債多達8015億美元。美債第二大持有國日本則於5月減持87億美元至6772億美元。對於中國這位美債忠實朋友，美國財長蓋特納在五月底訪華時，便“拍心口”保證美國致力控制財赤，盡力穩定美元匯價，以爭取中國繼續持有美債，間接支持美國經濟發展。因此，奧巴馬未敢大灑金錢，推出第二輪刺激經濟措施，亦有此考慮。
倘若奧巴馬採取“一動不如一靜”又是否一個更佳的做法。林佰仁指出，這次危機改變了美國人的習慣，過去美國人的儲蓄比例很低；金融危機發生後，美國儲蓄比例卻告急升，這情況勢必將影響消費市場，因為越來越多美國人不願消費，間接亦阻礙經濟的復甦。倘若依靠首輪刺激方案，相信美國經濟要數年時間才能完全復原。羅家聰亦認為，雖然經濟有自愈能力，但可能需要長達三、五年時間。
“按兵不動”承受政治壓力
除經濟成效的考慮，奧巴馬亦有其政治計算。羅家聰補充稱，奧巴馬若不再加碼救市，讓經濟慢慢恢復，這“按兵不動”的做法的確會承受政治壓力，包括他個人民望下跌，以及其他民主黨國會議員的壓力，因為美國經濟迷低，定必影響民主黨在下屆國會選舉的勝算。
克魯曼認為，奧巴馬已經墮入“政治─經濟”的陷阱中，美國共和黨及個別民主黨政客將會把任何經濟壞消息，當成奧巴馬政策失敗的證據。林佰仁亦指出，首輪措施效果並不顯著，導致不少美國政客大肆抨擊奧巴馬政府，故第二輪救市措施在政治層面上預期也難以獲得通過。羅家聰表示，奧巴馬政府可以考慮採行“門面工夫”，例如開創更多兼職及臨時職位，以改善就業數字。 |
