金融市場是由兩股相互對抗的力量所推動的：恐懼和貪婪。而恐懼則剛剛搶過了市場的方向盤。
由於市場對美國政府的信貸市場救助計劃感到失望，投資者擔心總額7,870億美元的刺激計劃難以推動經濟迅速復甦，美國股市初露端倪的漲勢再遭扼殺。現在投資者擔心股市可能會跌回去年11月低點，甚至有可能進一步下滑。
道瓊斯工業股票平均價格指數上周收盤報7850.41點，自奧巴馬政府公布最新信貸市場救助計劃後，道指在四天內累積下挫了5.1%，目前僅較去年 11月低點7552.29點高出了4%。若道指再跌破這一水平，則有可能下探2002年10月創下的此前熊市低點7286.27點。美國股市周一因總統日休市。
堪薩斯州Waddell & Reed Financial Inc.首席執行長赫爾曼(Henry Herrmann)說，“希望的氣球”正在洩氣。從這可以看出投資者是如何如臨深淵，市場是如何情緒強烈。
在去年年底和今年年初，赫爾曼所在的公司一直在押注看好經濟復甦。該公司曾將現金頭寸比例從大約17%下調至平均11%左右，增持了股市頭寸。但他的基金經理目前又將現金頭寸比例提高到大約14%左右。較之收益率較高的垃圾債券，他們對目前持有的安全美國國債更為放心。
包括赫爾曼在內的諸多基金經理依然希望股市不會再大幅下挫，但他們也擔心道指仍有可能遭遇更為劇烈的下挫以致於再創新低。隨著未來走勢看起來嚴峻，許多人如今正變得更保守。
分析師一直感到失望，因為今年以來的市場回升勢頭始終乏力，難以持續。股市回升沒有伴隨交易量大幅上升和持續時間長，而這兩者是市場開始持續復甦時常見的現象，表明投資者信心增強。道指非但沒有踟蹰上行，反而不斷下滑。這更加劇了投資者對股市創新低的擔憂情緒。
所有這些因素都給2月初浮現的樂觀情緒蒙上了陰雲，一些人當時還看好刺激計劃能帶領全球經濟走向復甦。
美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)上周二的演說向投資者提醒了現實狀況。他的演講缺乏如何推動信貸市場恢復正常的計劃細節，而且他在國會聽證會的陳述中強調，沒有迅速有效的解決手段。一些投資者和分析師還擔心，美國總統奧巴馬(Barack Obama)單獨的刺激計劃可能無法迅速投入足够的資金以提振經濟。
赫爾曼說，情況要更長時間才能好轉，這意味著經濟還會在較長時間繼續走軟。很難從中找到讓人樂觀的理由。
市場在蓋特納講話後的走勢折射出了這種疑慮。工業大宗商品和垃圾債券價格隨即下跌，此前一些投資者曾出於對經濟轉好的預期而在持續買進這些投資產品。而被普遍視為資金避風港的黃金和美國國債價格則走高。
黃金期貨在這四個交易日上漲了5.5%，上周五收盤報每盎司941.50美元，較紐約市場去年創下的歷史收盤高點每盎司1,003.20美元僅低了6%。10年期美國國債收益率也由於價格上漲而從上周一尾盤的3.028%降至2.900%。
從上周二到上周五，今年以來一直在回升的銅期貨下跌了4.5%。在經濟憂慮情緒的拖累下，紐約原油期貨下跌了5.2%。巴西股市再次開始下跌；而作為重要的原材料出口國，巴西股市此前一直在上行。
加州投資管理公司First Quadrant LP聯席董事佩特斯(Edgar Peters)說，市場普遍認為我們正走出這場經濟衰退的谷底。實際上，我們還沒有看到谷底。
佩特斯說，這樣一來，很少有人覺得他們可以看得足够遠，從而充滿信心進行投資。現在市場上很少有長期投資者。大家都在做短線。
上周四股市曾一度顯現持穩跡象，當時一些投資者曾開始投資入市，押注政府的經濟復甦舉措特別是旨在減少止贖的措施將保證股指不會跌至去年11月低點，至少目前不會。
然而，遭遇了上周這樣的挫折，樂觀的基金經理現在是越來越難以說服憂心忡忡的投資者，令他們相信今年下半年股市會走高，勸說他們預先增持股市頭寸。
PNC Financial Services Group Inc.旗下子公司費城PNC Wealth Management首席投資長杜尼甘(Jim Dunigan)說，我覺得這有點像卡通人物查理.布朗(Charlie Brown)。他們一直在洩氣。
儘管他一直在向好預期下建議客戶逐漸返回股市，但杜尼甘承認，到目前為止遠離股市並不是件壞事。
杜尼甘說，仍然有一些客戶非常擔心未來，經濟會進一步衰退或延續低迷勢頭。只要我們繼續指望華盛頓有什麼舉動帶動市場，過往的經驗就會告訴我們，這樣做只會收獲失望。（來源：華爾街日報） |
