“恐怖的平衡”
去年四季度，隨著投機性資金抽離，中國的外匯儲備增長放緩。不過，Setser和Pandey認為，即使投機性資金少量流出中國，上升的貿易順差將會再次推高外匯儲備。
因此，中國的美元儲備資產將繼續為美國提供其賴以支撐經常項目逆差的大部分資金。如果美國巨額的財政刺激計劃能够帶動全球擺脫當前的經濟衰退，美國經常項目赤字甚至還會擴大。
“中國的整個經濟體受到美國的挾持，這麼大的頭寸壓在美元資產上，美國可以不斷發行貨幣而不用擔心崩潰，雙方之間建立了一種‘恐怖的平衡’。”中國社科院中國經濟評價中心主任劉煜輝說。
中國社科院金融研究所貨幣理論和貨幣政策研究室博士胡志浩也認為，中國的外匯資產要更多由居民來持有。另外，隨著中國經濟實力的強大，人民幣也要逐步向國際貨幣轉變。“持有外匯資產其實是持有發達國家的信用，現在由美國的信用來支持我們人民幣的信用，但當我們發展到一定程度，就不再需要這樣的支持，經濟結構、資本流動也就會相應改變。”
這種格局一旦改變又會對美國帶來什麼影響？Setser和Pandey認為，未來中國不可能像過去那樣，繼續依賴出口拉動經濟增長。而另一方面，他們也指出，目前為止中國“借錢”給美國的條件都顯得相當“慷慨”。但是沒有什麼能夠保證中國將會延續這種慷慨，也不能保證未來中國對美國的慷慨，不會以影響美國的相關政策選擇為條件。
報告最後警告稱：“美國需要調整其經濟模式——以出口來換進口，而不是依賴借債買單。美國對中國依賴越久，逃避得越久，將來這種調整就會越難。” |
