從當前估值與歷史平均值的偏離度來看，無論是A股，還是香港、歐洲市場，估值都遠低於歷史平均水平。除了美國以外，多數國家的偏離度都在40%以上。滬深300指數的當前PE低於歷史平均值50%，PB低於平均水平41%。從動態估值角度來看，A股已經具有了較強的吸引力。銀河證券測算的滬深300指數 09年PE水平已經低於了納斯達克綜指、日經225指數和道瓊斯工業指數。考慮到中國整體經濟和企業盈利增長的速度遠高於歐美各國，從相對估值的角度來看，A股的市盈率水平是比較低的。
601艦隊市值蒸發10萬億
2007年A股IPO募資達到創記錄的4470億元，中國石油(601857)、工商銀行(601398)等巨無霸公司登陸A股市場，一舉改變了上市公司的結構。目前，代碼以“601”開頭的股票共有42只，成為了大盤股最為集中的板塊。
隨著A股市場的大幅下跌，601艦隊的市值縮水規模也是驚人的。統計顯示，不包含吸收合並成立的上海電氣(601727)，41只"601"股票年初A 股市值合計15.47萬億元(中煤能源(601898)等5只股票以上市首日市值計算)。而截至12月25日，41只股票的市值合計已經下降至5.31萬億元。在考慮上市公司期間分配因素情況下，41只股票最新市值與年初相比減少了10.06萬億元，市值縮水幅度達到了65%。其中，中國石油A股市值減少了3.33萬億，該公司總市值也下降至2588億美元，落後於艾克森美孚石油列全球上市公司第二位。
作為大盤藍籌股的代表，在市場的調整過程中，"601"股票並沒有體現出抗風險的特點。截至12月25日，上證指數今年以來跌幅為64.79%。在2008年之前上市的36只"601"股票中，22只跌幅超過大盤，占比61%。
隨著601艦隊市值的大幅縮水，它們占A股總市值的比重也出現了下降。在2008年之前上市的36只"601"股票年初市值合計14.90萬億元，占當時A股總市值比重為45.90%，而截至2008年12月25日，這一比重已經下降至40.66%。即使算上此後上市的5只股票，"601"股票目前占A 股總市值比重也只有42.93%，較年初下降了3個百分點。
回顧2008年，牛市殘留的貪婪讓人忘記了風險，熊市時恐懼又讓人失去了理性，A股市場作為並不成熟的證券市場，調整幅度超出了全球市場的平均水平。不過，我們應該看到，自金融危機影響加劇以來，我國政府已經出台了大量的擴大內需、刺激消費的政策。這些政策的出台，將有助於A股市場的穩定。
從6100點直落到1700點以下，巨大的衝擊足以擊碎堅石，而露出其中的真金。 |
