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| 美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司9月15日宣布申請破產保護，總部員工打包回家。 |
“這就像伏地魔。你以為他已經消亡了，但他又浮出水面。他就像一團陰暗的影子，拒絕被摧毀。”這樣的形容，對於次貸危機來說，似乎很合適。
雷曼兄弟倒了。這家有著158年歷史，歷經了美國內戰、兩次世界大戰、經濟大蕭條、“9·11”襲擊和一次收購，一直屹立不倒，曾被紐約大學金融教授羅伊·史密斯形容為“有19條命的貓”的公司，最終倒在了自己對次貸危機的誤判上。
這一美國有史以來規模最大的破產案，不僅再次佐證了次貸危機遠未結束的判斷，更給全球金融市場投下了巨大陰影。
就在人們認為可以稍加喘息的時候，9月21日，美聯儲突然宣布，已經批准了僅存的兩家投行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的要求。高盛和摩根士丹利尋求轉變身份，反映出當前美國金融危機中又一個劇烈的變化。
在經歷了一個又一個恐慌時刻之後，華爾街權力體系會發生怎樣的變化？全球金融市場什麼時候能看到希望？動蕩的世界經濟會走向何方？這些再次成為人們深度關注的問題。
“世界金融體系下方的地質結構正在發生變化，”美國騎士資本集團常務董事彼得·肯尼說，“一個世界金融新秩序將由此誕生……但這是一個難看、痛苦的過程。”也許，他是對的。
人們一度以為已經經歷了最壞的一幕——截至2008年8月6日，美國金融企業宣布的損失已達2500億美元。損失由次貸蔓延到優質房貸，美國第五大證券交易商貝爾斯登轟然垮台，英國百年老號北岩銀行被迫收歸國有……
但事實上，更壞的正在上演。
繼9月“兩房”因股價急跌而被美國政府接管後，美國金融市場再次被投下“重磅核彈 ”：9月15日，由於深受次貸重創，擁有158年輝煌歷史的國際投行大腕雷曼兄弟控股公司宣布申請破產保護，同時陷入金融困境的美林集團賣身美國銀行，國際兩大頂尖級投行一夜之間忽然要消亡了。
不僅如此，次貸多米諾骨牌仍在向前傳導。緊隨雷曼之後，全球最大保險集團 AIG遭美國政府注資并接管；美國最大存款機構華盛頓互惠銀行也陷入財政危機；9月21日晚，美國聯邦儲備委員會突然宣布，該委員會已經批准了美國金融危機後至今幸存的最後兩大投行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的要求……可以說雷曼風暴終結了華爾街神話，粉碎了美國金融神壇。
雷曼之死
致雷曼於死地的，是去年開始爆發的次貸危機。早在1999年，雷曼就用賬面資產做抵押大量借貸，再將借來的資金貸給私募股權投資基金，或者購買房貸資產，再打包發行給投資者，將杠杆機制發揮到極致，房地產抵押貸款業務（其中又以次級貸款為主）如日中天。
從2003年到2007年，雷曼的利潤達到了160億美元，特別是在美國房地產泡沫高峰時期的2005年，雷曼的營業收入達到320億美元，利潤32億美元。2004年，雷曼收購了BNC房貸公司，以便能有持續不斷的次級房貸以打包成債券出賣。雷曼還收購了Aurora貸款公司，該貸款公司發放Alt-A房屋貸款（質量介於次級貸款和優質貸款之間）。僅2007年上半年，Aurora 貸款公司就每月放貸30億美元。
次貸危機爆發前，雷曼成為華爾街打包發行房貸債券最多的投行，自身也積累了 850億美元的房貸資產，比摩根士丹利高出44%。然而，這些“財富”在次貸危機出現後成為雷曼手中賣不出去的資產。隨著次貸危機的不斷蔓延，雷曼受到重創。2007年下半年以及2008年一季度，雷曼的減計高達100億美元。
次貸危機的巨大破壞力，迫使雷曼開始自救。在2008年2月結束的雷曼第一財季中，雷曼賣掉了五分之一的杠杆貸款，同時用公司的資產作抵押，大量借貸現金為客戶交易其他固定收益產品，豪賭一把期冀擺脫險境。然而，美國房產價格的急劇下跌，使得這一努力不但沒有改善雷曼的狀況，反而讓雷曼雪上加霜。
2008年第一財季，雷曼發布了贏利4.89億美元的報告，然而這只不過是在玩財務包裝罷了。雷曼在第二個財季變賣了1470億美元的資產，又使得雷曼承受巨大的賬面損失。同時，雷曼房貸資產有一半投在商業房貸和商業樓宇，而這些資產在2008年卻均被大量減計。除了對資產進行處置外，雷曼還連續多次進行大規模裁員來壓縮開支。自2007年6月以來，雷曼公司已經實施了四次裁員計劃，已經解雇超過6000名員工。
即便如此，雷曼仍然回天乏力。從2008年6月30日開始先後傳出巴克萊銀行、太平洋投資公司、韓國產業銀行、美國銀行等機構將收購雷曼的消息。然而，這些收購方由於美國政府的不救助政策，最終都選擇了放棄雷曼。
9月10日公布的財報顯示，雷曼今年第二財季損失39億美元，是它成立158年來單季度蒙受的最慘重損失。9月14日晚間，雷曼不得不宣布計劃破產清算。受雷曼宣布申請破產保護影響，雷曼股價重挫95%，報收0.19美元。
由於雷曼與國際投行、券商、對衝基金，甚至保險機構有著千絲萬縷的業務聯系，其破產迅即引發了全球股災。9月15日當天，道瓊斯工業平均指數下跌了94.04點，至11327.95點；標准普爾500指數下跌了16.26點，至 1235.44點；納斯達克綜合指數下跌了57.22點，至2204.05點。紐約股市道瓊斯30種工業平均指數暴跌500多點，創下2001年9月以來的最大單日跌幅，英法股市大幅下挫，次日開盤的香港股市暴跌超過千點，中國上證綜指也一度跌穿了2000點。
目前，瀕臨絕境的雷曼似乎還沒有完全“死亡”，仍然在出售資產自救。根據紐約南區破產法庭9月16日公布的文件，美國摩根大通公司已向雷曼兄弟公司提供1380億美元貸款，幫助其繼續開展證券經紀業務。巴克萊銀行16日也同雷曼兄弟達成協議，收購後者的美國投資銀行和資本市場業務，同時多達9000名的雷曼員工將被英國巴克萊銀行留用。巴克萊購買的是已剝離之後的雷曼北美業務，其中包括人員、產品、品牌名稱、技術和客戶，但不包括申請破產保護前令雷曼陷入絕境的風險交易和債務。 |
