而一位香港基金經理說，“雖然長期還是看好越南經濟，但要看政府的政策如何。目前風險比較大，因此基本清倉了。” 其發行的新興市場基金此前配置了越南股票。
而陳翊中表示，熱錢的走向要看越南的政策走勢，尤其是對通脹的控制。其客戶的意願中，撤出和伺機抄底的比例是1：2。不過根據有關數據，越南的 FDI仍舊在增長，外資似乎並未退出越南。今年1到5月份，越南的FDI達到了147億美元，而去年全年的數據是203億美元。
陳翊中表示，今年的外資結構變化比較大，“此前製造業的外資投資較多，例如臺商。去年是以證券投資和地產投資為主，而今年外資的投向則轉為旅遊 等方面。而資金的流入也有不同，之前地產資金以日韓為主，而現在的旅遊等項目的開發則以歐美資金為主。”今年越南有史以來單筆最大外商投資為一加拿大資 金，投資至臨近胡志明市的前美軍基地旅遊項目，投資額為42億美元。
中國社科院結構金融研究室主任殷劍鋒擔心，如果美元走強一旦確立，在越南的熱錢回流機會就會進一步加大；而國際社會對越南的救助，可能未必能很及時。這些外部因素將對越南的未來至關重要。
熱錢危機 下一個風險地——印度和韓國
此前越南對於資金流出是有一定限制的，例如大額匯款需要透過中央銀行。有些外資擔心越南政府會加強流出的限制，因此有可能導致一部分資金溜走。人們的另一恐慌來自於對越南盾的擔心。越南會否像當年的泰國一樣，一下子讓泰銖貶值60%，然後將整個東南亞拖入金融危機中？
根據12月遠期交易市場(NDF)的情況，市場預期越南盾未來可能會一年下跌超過30%。“越南盾貶值是一個趨勢，因為越南現在要解決的是基本 面的問題，就是其貿易赤字問題。”東亞銀行經濟學家鄧世安表示，“貶值可以加強其出口競爭力。”但他表示，貶值幅度並不能全然參照NDF的資訊，因為與當 年的泰國不同的是，越南仍舊是有管制的外匯體制，越南盾是不可自由兌換的。
按照越南盾對美元的價格，現在的黑市價格是18000盾，比官方價格16000盾要高。陳翊中表示，黑市價格反而可以反映出供需價格，也就是按 照這個價格，越南盾大約還需貶值10%左右。越南經濟學家也認為，越南盾有可能再貶值12%。“如果只是到10%左右，還可以稱之為軟著陸。”陳翊中表示。
不過貶值將加大通脹的壓力。這也將加大政府的壓力。但根據有關數據，CPI上漲主要是由於稻米價格，而目前越南稻米豐收，因此CPI有望回落。 |
