“火箭”速度能持續嗎？
本周，上証指數在大盤股凌厲攻勢的推動下繼續上漲，已經接近6000點，中國A股的總市值幾乎每天上個台階。如果滬深股市繼續以這種勢頭上漲，那麼，隨著中國石油等大盤股回歸，可以預計中國A股總市值將很快突破30萬億元。如果加上在香港股市等地上市的中國公司市值，未來總市值突破40萬億元恐怕也不是夢想。中國A股市場在不遠的將來，也許會成為全球第二大的資本市場。
中國資本市場已經實現了歷史性的跨越。中國証監會前主席周道炯近日在接受採訪時表示，資本市場還會有新的飛躍。他認為對資本市場而言，“十六大”之后的幾年是非常重要的轉折期，市場從低迷走向復蘇，資本市場在經歷前一段快速發展后又進入了一個嶄新的階段，資本市場由新興市場向發達國家成熟市場邁了一大步。談到未來，周道炯認為未來五年資本市場還會在現有的基礎上有新的大發展，“中國市場塊頭大，在目前的基礎上再翻一倍也不是沒有可能。”
不過，對於目前這種市值以“火箭”速度上升的現象，一些市場人士也有擔憂。如經濟學家、燕京華僑大學校長華生近期認為市值遠超GDP是虛胖。按照全球的情況，一般發展中的國家，証券市場的市值是GDP的20%至 30%，中等發達國家大概是在50%至60%，發達國家在90%至100%。“從微觀的指標來說，目前我們股市的市盈率已經是世界第一了。我們經濟增長是很快，但實際上經濟增長快的並不隻是我們啊。印度增長也很快，俄羅斯經濟增長這幾年也很快，但人家並沒有這麼高的市盈率。另外一個指標，市淨率，我們也是世界第一。”華生認為這確實是值得警惕的。
本周興業基金管理公司發表的《股市泡沫的海外比較研究》一文指出，在中國台灣地區、日本股市的泡沫高峰期，其証券化率分別為180%、150%左右，中國內地A股的証券化率目前為108%，但算上在中國香港地區、美國等上市的中國公司的市值，我們的証券化率為158%，這一水平已經可與日本、中國台灣地區股市泡沫期的証券化率水平相提並論了。
近期大盤藍籌股大幅上漲推高了總市值。如本周上市的中國神華以68元高開后，竟然一路上漲到昨天的92.12元。對目前是否存在藍籌泡沫市場頗有爭議，一個特別的現象是，最崇尚價值投資的巴菲特，在我們紛紛看好藍籌股的時候，卻大量拋售重倉持有了4年的中國石油股票，到本周有些市場人士預計巴菲特已經將中國石油股票拋光。
這種藍籌股大漲助推A股總市值高速增長的現象，能否持續令人關注。不過，就目前中國經濟發展的階段來看，中國是否已經具備一個資本大國的實力還需觀察。雖然將中國發展成一個世界經濟大國、世界經濟強國，是必然的方向，但中國目前還是一個發展中國家，要成為一個真正的資本大國，還需要一個過程。 |
