中評社香港10月4日電／《文匯報》今天發表社評表示，港股連續創出新高後，昨日波幅逾1600點，成交量亦突破2000億，雙雙創出歷史新高。港股近來在資金市和政策市雙重主導下，出現嚴重超買現象，已脫離基本經濟因素。昨日出現大幅波動，既反映市場信心虛怯，也預示後市可能出現深度調整甚至震盪。小投資者宜早作準備，預防一有風吹草動，因走避不及而招致損失。
社評表示，港股一再超買，已與企業盈利、前景等基本因素嚴重脫節。歐美經濟持續不振，驅使資金轉向亞洲。美國踏入減息周期，美元持續弱勢，美元資產隨之貶值，港元資產變得吸引，誘導環球資金湧入香港。加上QDII開閘泄洪，港股直通車整裝待發，有關政策驅動內地資金早在9月底已到達香港。在國際熱錢和內地資金炒作下，帶動港股在一個半月內急升逾8000點。
值得注意的是，在大市交投中，國企紅籌股已佔總成交逾五成。由於市場憧憬港股和A股市場之間存在的資本壁壘將被港股直通車打破，在H股對A股仍有約55%差價的情況下，市場將H股當作Ａ股來炒作，令港股這一成熟市場呈現新興市場的明顯特徵。
就在兩年前，內地上證指數還徘徊在1000點左右，滬深股市總市值僅為3萬億元人民幣左右。但目前上證指數早已超過5000點，滬深股市總市值已接近30萬億元人民幣。港股方面，2005年12月21日恆生指數為15169點，成交為178.6億，總市值為82603億。但至昨天恆指雖跌，卻仍報27479點，成交達空前的2098億元，港股市值則早已突破20萬億港元。新興市場往往成長迅速，而成熟市場增長率較小。由於本港與內地分屬兩個截然不同的市場，一個成熟一個新興，一個開放一個封閉。市場將H股當作Ａ股來炒作，令港股呈現新興市場特徵。但港股越是“Ａ股化”，蘊藏的風險就越大。
社評指出，現時Ａ股已明顯出現泡沫的現象，港股“Ａ股化”，Ａ股的風險有可能轉嫁到港股身上。翻查港股歷史，87股災、97股災及01年科網股災前，港股的市盈率都超過20倍，結果之後都釀成大型股災。港股的正常市盈率約為15倍，經過連番大漲，整體市盈率已迫近20倍，反映市場出現深度調整的風險加大，投資者應有心理準備。 |
