中評社香港8月17日電／中時電子報主筆室今天發表胡智銘的文章說，七月二十六日，在陳水扁政府一週一利多、外資狂買的推動下，台股指數衝上9807點，當天成交量高達3215億元，所有投資人看著螢幕上跳動的指數，心中大多都在想：再漲兩百點，台灣就要第四度上萬點了。市場上一片樂觀的氣氛，喊12000點、15000點，甚至20000點的人都有。
可是就在這樣樂觀的氣氛之下，台股展開一波慘烈的修正，從七月二十六日的盤中高點9807到八月十六日的盤中低點8166，十六個交易日，台股下跌了1641點。尤其是本週以來，四個交易日，指數下跌了七百多點。投資人都在問，為什麼會這樣？底部在哪裡？而有更多的投資人在下跌期間堅信指數還會上攻，不斷加碼攤平，不但越攤越平，甚至面臨融資斷頭。
在大家都很慌張的時刻，如果想成為贏家，你更應該冷靜下來。回想一下當初你買進股票的原因是什麼？現在想賣掉或是不賣的原因又是什麼？
我們先回顧一下過去的重大利空，台海飛彈危機、911恐怖攻擊、SARS風暴，台股都在短期間出現急殺，但是其後也都展開一波不錯的行情，這些歷史證明了一句股票市場的名言：“行情總在絕望中產生”。（註一）
這一次的次級房貸風暴和過去這些利空有沒有不同？能不能也出現“行情總在絕望中產生”的效應？
我們先來談談利空有沒有不同。利空本身沒有什麼不同，都是非預期中的意外出現，指數急速修正。但不同的是指數相對位置，上述的幾次利空，台股都位於相對低點，所以稍事整理（甚至當月）就開始起攻。這一次的次級房貸風暴來臨時，台股指數超過九千點，本來就有一堆賺了錢的人想要出脫，利空只是加速他們的腳步而已，所以台股才會連續出現三四百點的長黑。
這一次能不能也出現“行情總在絕望中產生”的效應？我們也來找過去指數位於相對高檔的歷史利空經驗，看看當時台股的表現如何？結果可以發現不論是東南亞金融風暴、2004大選後的大崩跌，其後指數都拉出一波反彈逃命波，而且這些反彈逃命波的幅度都在下跌幅度的70％以上。（註二）
由此可見，舉凡重大利空出現後，不論是回升還是反彈，指數能彈升的空間都不小。因此，現階段對投資人來說，不理性殺低當然不智（瘋狂砍殺手中尚有獲利、基本面前景看好的股票），不理性不殺低更不智（本質不佳只是跟著大家莫名其妙漲上去的股票，卻遲遲不砍還逢低買進攤平成本）
台股未來能不能上萬點，不是能知過去未來的半仙，無法鐵口直斷。但是想到一句話，股神巴菲特說：『當別人貪婪時我們恐懼，當別人恐懼時我們貪婪。』不知道現在這句話你聽起來是心有戚戚焉？還是覺得被嘲諷了？
註一：
●台海飛彈危機時（1995.07），台股指數約在5500點左右，其後的低點為4474點（1995.08），兩年後（1997.08）台股高點為10256點。
●911恐怖攻擊（2001.09）當月，台股指數低點為3411點，半年後（2002.04）台股高點為6484點。
●SARS風暴（2003.04）當月，台股指數低點為4044點，一年後（2004.03）台股高點為7135點。
註二：
●東南亞金融風暴時（1997.07），台股指數高點為10256（1997.08），其後的低點為7040點（1997.10），四個月後（1998.02）台股高點為9378點。反彈幅度為下跌幅度的72％。
●2004大選後的大崩跌（2004.03.22），台股從選前高點7135點，跌至6020點，四週後（2004.04）台股高點為6912點。反彈幅度為下跌幅度的80％。 |
