但漲幅各有不同，基本特徵是勞動生產率越低的漲幅越大，而生產率越高的漲幅越小。有色金屬、燃料等礦藏有限，不是靠技術挖潛之後，產量說上就上去的，而房屋建設週期長，土地管制嚴厲，因此房屋供給也不是隨便想上來就上來的，而勞動力的供給最難，從嬰兒落地到工廠上班最少要16年，所以工資一漲，短期想下來幾乎不可能。而工業產成品則不同，技術挖潛或者產業轉移，加強內部管理苦練內功，生產率的提高相對就容易得多。這樣2003年以來，各種商品漲幅依次排開：原材料、能源、勞動力、房屋價格漲幅最猛，工業製成品漲幅最低。結果讓一些所謂的經濟學家大呼：中國呈通脹和通縮兩重天。
當糧價漲起來的時候，再拿CPI說通脹只是一個壓力問題，好像很勉強了，這時官員、學者紛紛出來打圓場，再剝離糧價出CPI，搞出一個核心CPI來，這樣，通脹還是一個壓力問題。按這個邏輯，價格可以漲個不停，而通脹一直只會是個壓力而已，因為“核心”CPI可以一直“核心”到礦泉水為止。
其實糧價上漲，就在於貨幣如水，過剩的貨幣總是追逐生產率最低的商品。有炒樓、炒股、炒黃金的，可有誰聽說過炒礦泉水的？手機、汽車生產效率通過技術更新、生產線遷徙、加強管理，一年內增長100%並不是什麼稀奇事，但平均畝產提高20%簡直就是放衛星了。在目前中國農業普遍是小農戶經營的情況下，農業生產率的提高更是慢于國際水準，加上全球糧食價格進入上漲週期，無法通過國際貿易平抑農產品價格，CPI走高自然是情理中事。這時說通脹只是一個壓力問題，就露餡了。
通脹其實是一次財富大轉移的過程，是借貸者剝奪債權人的過程，那些早期介入房地產、股市或者向銀行借款做生意的，將是這場通脹過程的大贏家，而那些銀行儲蓄戶乃至未來依靠養老金度日的人將是最終輸家——而這些基本都是普羅大眾。
所謂流動性過剩就是通脹的另一個說法而已，這個精巧的解釋長時期掩飾了國內貨幣過多供給的事實，而CPI的上漲其實就是預示中國全面通脹時代來臨。原來的解釋不足以掩飾這個事實，這個趨勢目前還是以較為溫情脈脈的形式出現在我們面前，但在匯率政策不變的情況下，隨著時間的推移，在未來它必然表現得越來越明顯。
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