閃電式擴張策略的基礎是網絡效應的存在，在競爭中誰先達到臨界規模，誰就能獲得碾壓式的領先優勢。企業進行閃電式擴張的其他前提是：企業有足够的市場空間，可以是存量空間大，也可以是市場增速快；企業有很強觸達市場用戶的觸達手段；企業有高毛利業務，可以提供持續的資金支持；產品具有網絡效應。作者把這四點稱之為四個關鍵增長因素。
在這四個前提中，蛋殼的商業模式具備了三個，但不具備最重要的前提：產品具有網絡效應。實際上租房是個高交易額的市場，但卻是一個極低交易頻率的市場，無論是房東還是租客大部分沒有任何網絡效應，每次交易都無法分攤研發和運營費用，這完全是一個大量依賴交易員一對一談判才能運營下去的行業，網絡效應在這個商業模式中幾乎不存在。
資本對這種有硬傷的互聯網創業模式的認可，也是蛋殼得以蒙眼狂奔的自信來源。蛋殼的主要投資人愉悅資本的劉二海的著名觀點是：真正大成者一定是逆勢而上，而不是順勢而為，最後“勢”肯定會來。
逆勢而上的思路讓他取得了不小的成就，但在瑞幸咖啡和蛋殼公寓身上卻遭遇滑鐵盧。劉二海以為蛋殼兩年半時間從8000間（2017年數據）做到40多萬間是因為有智能數據系統，但實際上蛋殼是用投資人的錢瘋狂抬價搶奪房源。在之前的橋段裡，當大量投資吸引了足够多的用戶之後，網絡效應就開始出來了。但在“二房東”模式中，這種網絡效應其實是永遠不會出現的。
當其他投資人不再相信這個經不起推敲的商業模式後，輸血的渠道中斷了，用租金貸搭橋則成為蛋殼的唯一選擇。租客把租金直接還給銀行，銀行則將一年的租金提前付給長租公寓，用以繼續擴張。但租金貸的危險在於，一旦運營方擴張減少，資金回流變慢，周轉出現卡頓，那麼資金鏈就會隨時面臨著斷鏈的危險。
所謂的用互聯網模式改造傳統租賃市場，其實并沒有帶來新的商業模式奇跡。同樣的商業模式，因為有傳統的中介服務作為依托，自如等長租公寓目前依然在正常運營。
實際上，互聯網商業模式可以成為任何行業的工具，但本身作為一種商業模式是有邊界的，這個邊界的分界綫就是隨著用戶規模的增長，是否產生成本上的規模效應，一項完全藐視商業邏輯乃至商業底綫的業務，注定難以長久。（來源：中國經營報 央視財經評論員：劉戈） |
