科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點，因此，在新股上市初期其二級市場價格波動往往較大。與此同時，科創板市場可比公司較少，傳統估值方法可能不適用，發行定價難度較大，股票上市後可能存在股價波動甚至破發的風險。類似情形在境外市場也經常出現。
從境外市場來看，新股上市初期也存在較大波動。2019年上半年，納斯達克新股上市前20日，日漲幅最大達到316.5%，日跌幅最大為52.0%。香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48.0%。從個股情況來看，比如去年9月在納斯達克上市的蔚來汽車，發行價為6.26美元，前3個交易日一度上漲至13.80美元，漲幅達120.44%，其後開始大跌，并在10個交易日內跌破發行價。又比如今年5月在納斯達克上市的瑞幸咖啡，在經歷了首日52%的上漲後一路下跌，并在第5個交易日跌破發行價。
上交所有關負責人表示，科創企業因其科技含量、企業發展模式都與傳統企業有所不同，因而投資者在對科創企業進行投資價值判斷的時候也應脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據企業的不同模式尋找到最適合的價值判斷指標，進行多維度審視，做多角度驗證，理性投資、進階投資。
做足投教功課 避免盲目跟風炒作
科創板作為我國資本市場的重大改革“試驗田”，開市後孕育的投資機會與風險需要投資者客觀認識。由於科創板在上市標准、交易規則等方面與其他板塊有著較大區別，這就要求滿足投資者適當性管理的個人投資者在參與科創板股票交易時，要進一步增強風險防範意識。
大成基金管理有限公司副總經理溫智敏認為，價格波動是價格發現過程的表現，科技創新類的新上市公司都是成長型企業，其發展前景、產品周期、競爭格局甚至技術路徑等都有較大的不確定性，不同資金屬性、估值體系、風險收益偏好的各種投資者對這些公司會有不同的判斷和投資策略，他們之間持續的交易和博弈過程就是公司價格的發現過程。根據全球各家交易所的IPO項目經驗，普遍規律是前20個交易日波幅較大，之後逐漸收斂形成均衡價格。 |
