在環顧亞太地區後，中國可能更加嗅到了問題的緊急性。澳大利亞3日將基準利率下調25個基點，令市場震驚。澳大利亞國家銀行（National Australia Bank）駐香港市場策略和研究主管Christy Tan認為，此舉“引起了對貨幣戰爭的猜測”，也可能是促使人行“準備相應措施”來轉變財政動力的原因。
對於中國來說，日本是最大的攪局者。日本首先安倍晉三（Shinzo Abe）主導的日圓貶值降幅接近30%，嚴重影響著中國的製造業。政策最大受益者豐田汽車和索尼（本周都預計會獲得高利潤）同時降價以爭取國外市場份額，高效地變相出口通縮。安倍也給了中國降低人民幣匯率的政治理由：畢竟，如果美國參議員林賽•格雷厄姆（Lindsey Graham）和查爾斯•舒爾默（Charles Schumer）攻擊中國操縱匯率而放任日本的話，這怎麼也說不過去。
如果這麼多個國家都將這次貶值競賽進行到底顯然非常危險，有可能製造出前所未有的市場波動，同時大量的熱錢會壓垮發展中國家，擴大資產泡沫，使債券利率降到不尋常的低位。日前，德國10年期國債收益率史上首次低於日本（現同在0.35至0.36之間）就是很好的例子。日本央行、歐洲央行以及美國聯邦儲備局都在進行了量寬計劃，評估風險將變得極為困難。
此外，亞洲這些爭相貶值的國家可能正在毀掉自己。印度央行總裁拉加恩（Raghuram Rajan）認為，“如果不增加國內生產活動，卻又降低匯率，那基本上就是在吸收著其他國家的需求”。
中國的風險並不小。喬伊利瓦認為，貶值會使經濟暴露在外幣債務的風險之中，而“市場根本不知道這種暴露的實際規模有多大”。而真正的麻煩將會在亞洲市場。量寬政策之間的鬥爭是一回事，與世界上最大的貿易國進行貨幣戰爭卻會成為一場災難。 |
