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| 資料圖片：近期中國股市連續上漲。 |
中評社香港12月19日電／終於，在跳了數年廣場舞後，一些中國大媽重回股市。她們花了六年時間，用跳廣場舞的辦法抹去了2007年和2008年損失慘重的痛苦回憶，但現在大批中國大媽願意再次被誘入股市。
香港《南華早報》12月17日載文《中國A股投資者應該得到一個沒有泡沫的牛市》，文章說，毫無疑問，“職業人士”非常願意用快速致富這一美夢來鼓動她們。泡沫也需要失敗者。中國大媽正是為過去數次泡沫推波助瀾的人。如果這次泡沫要持續下去，就需要比以往更多的大媽。
A股市場泡沫的特點是勢頭持續不衰。在上行趨勢確立後，跳廣場舞的人會減少。當市場達到頂峰，中國數以千計的公共廣場將空空如也。與“大媽趨勢”相逆的，是另一邊所有希望兌現離場的參與者。如果這一邊有太多人迫不及待想離場，市場就會一路猛漲然後崩盤。
如今的情況與2005年相反。需求方面，中國再次處於通縮狀況，人們的錢包不再鼓鼓囊囊。供給方面，數以千計的私募股權基金希望讓它們投資的大量公司上市。而且，由於通縮影響了上市公司的現金流，它們都迫不及待希望發行新股以維持資金充裕。鯊魚太多，大媽不夠多。A股市場已存在20多年，在此期間，名義國內生產總值（GDP）大幅增長。連傻瓜都應該能在這個市場大賺一筆。可正好相反，大多數人是虧本的。成績差得令人難以置信，原因是過度投資。
中國各地方政府都像投資促進機構那樣行事。它們利用免費土地、減稅和幫助資方控制勞動力等方式吸引投資。只要某一行業在某地繁榮發展，就會有數以百計地方政府試圖在本地予以複制。因此迅速導致產能過剩。這種模式的一個後果是，GDP激增但股市表現很差。
另一個後果是通脹-通縮周期循環。投資激增，導致通脹。投資繁榮在一定程度上是由居民所承受的通脹稅來提供資金的。但是，產能過剩抑制了進一步投資，通縮隨之而來。價格下跌將購買力轉移給消費者，將錢還給居民。因此，通縮意味著民眾幸福感較強。 |
