“QE開始退出對瘋狂購買黃金的中國大媽衝擊最大。”餘豐慧認為，美國量化寬鬆逐步退出，美元將逐步走強，以美元計價的黃金將會進入一個中長期的下降通道，甚至給貴金屬帶來“滅頂之災”。以中國大媽為代表的黃金投資者的投資風險將增大。
餘豐慧表示，QE開始退出有可能刺破中國房地產泡沫。由於實體經濟不景氣，股市長期低迷、跌無可跌，國內外投資資本湧向房地產行業，中國內地房地產泡沫異常之大。QE開始退出將造成中國內地市場流動性緊缺，很快會傳導到資金資本蓄積量最大的房地產市場。一旦流動性突然收緊，房地產泡沫將被刺破，隨即流動性膨脹支撐的金融風險將爆發。
溫和退出留回旋餘地
“2008年金融危機以來，新興市場國家的率先復甦以及發達國家的持續量化寬鬆給新興市場帶來了大規模的資金流入，因此不能對新興市場目前蘊含的風險掉以輕心。”光大證券分析師崔嶸表示，目前新興市場國家的外匯儲備和匯率的靈活性為其應對外部衝擊提供了更多的政策施展空間。而且，目前美聯儲僅是縮減QE規模，只是流動性邊際投放量收縮，而非總量收縮，更不會立即啟動加息策略，退出QE與啟動加息之間可能有1-2年時間，這也為新興市場國家採取結構性改革提供了緩衝時間。
美聯儲未來QE退出策略四部曲可能是：宣布減緩資產購買速度，徹底退出QE，改變長期低利率政策，收縮資產負債表。專家指出，這一退出路線給予央行或者決策層的時間可能有1年左右。美聯儲啟動QE退出後，資金流動的最大不確定性降低了，央行須在這相對明朗的時間內加速金融體系去杠杆、實體經濟去產能，加快推進金融改革，才能盡可能地減少QE退出帶來的影響，避免全球流動性收縮而導致金融危機。
“儘管新興市場難以避免流動性風險衝擊，但對中國而言，仍具有很多優勢，所面臨的流動性風險並不顯著。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超表示，流動性風險主要取決於以下3點因素：經常賬戶收支、存貸比、資本賬戶開放度。中國在這些方面具有相對優勢：資本賬戶仍嚴格管制，國內存貸比偏低、央行有充足空間和能力調節國內流動性，經常賬戶盈餘規模仍然可觀。這些均意味著美聯儲退出QE本身帶給中國的流動性風險並不顯著。 |
