與中國境內上市公司一樣，在香港、紐約等境外交易所上市的中國內地公司也表現不佳，股價跌至傳統上被認為“便宜”的水平。部分問題在於嘉漢林業(Sino-Forest)等民營公司遭到欺詐指控，但更大的問題在於中國企業整體（包括規模龐大的國有企業）盈利能力不斷下降。
全球基準的摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China index)目前的預期市盈率大約為9倍，距離其歷史低點已不太遠。相比之下，標普500指數的預期市盈率為14倍。
市淨率也大幅下降。H股（在香港上市的中國內地企業）目前的市淨率為1.3倍，而2007年為4倍。中國各大國有銀行的表現尤其糟糕，因為投資者預期銀行將大幅減記資產負債表中的貸款價值。
交易員們表示，中國最近幾個月悲觀情緒大幅上升，對喜歡逆勢而動的投資者來說，這在戰術上可能是一個買進中國股票的短線機會。但瀚亞投資的費雷斯表示，從一些結構性因素來看，投資者在中期內有必要謹慎看待中國股市市——近幾年中國企業盈利能力指標大幅下降，同時杠杆率上升。他表示：“我們擔心，這反映出某些經濟領域存在過度投資和資本配置不當的問題。“
更糟糕的是，過去十年驅動中國經濟增長的許多因素如今都已消退：人們不再認為人民幣低估；人口增長放緩；投資增長似乎已達到極限。中國目前的投資占國內生產總值(GDP)的50%。
可以確定的是，投資者已清醒地認識到了中國的現實狀況。有關中國經濟快速增長不可阻擋的神話已經破滅。對投資者而言，遺憾的是，新的故事遠沒有那麼確定。 |
