這正是經濟學家們努力思考的問題。如果中央政府必須出面干預並清理爛攤子，會採取什麼形式呢？是直接承擔償還義務從而增加公共債務呢，還是由國有銀行先行將這些債務以增加壞帳的形式加以處理？羅思曼預計，兩種方法都是可以承受的。“這是一個長期的結構性問題，但並不會馬上威脅到中國的銀行系統和財政狀況。”
市場感到不安的部分原因在於，沒有人知道這個財政黑洞到底有多深。美國西北大學教授維克多•施最近估計，地方融資平台的借款總額達到了驚人的1.6萬億美元。中國財政部財政科學研究所所長賈康則認為，地方政府的債務規模為6萬億人民幣(8800億美元)，投行中金公司的預計為5.6萬億元。
這將使中國總債務負擔相當於國內生產總值(GDP)的比重由26%提高至43%，但仍低於多數主要國家的水平。中金在3月9日的研究報告中指出，“所謂的債務危機是被誇大了。不過花旗的經濟學家則認為，到2011年底，地方融資平台的債務規模將達到12萬億元。
中國政府非常清楚正在積聚的風險：商業銀行已被要求嚴格審核地方政府建設項目的可行性，財政部正在制定規範地方融資平台借債的相關規定。但有樂觀的看法認為，債務困境或能刺激金融改革，例如促進地方政府債券市場的發展，為地方政府提供另一個融資渠道。
維克多•施稱，應允許商業銀行直接出售次級債或不良貸款資產，或許可以通過證券化的方式。
若中國政府向國內外投資者出售不良貸款資產，則有助於推進在海外推廣使用人民幣的目標。
維克多•施在博客中寫道，“根本上說，我認為中國政府可以將此轉變成為實現金融系統市場化改革和人民幣國際化的一個難得機遇。但是，政府必須迅速採取行動，趕在地方債務膨脹到難以應對之前。” |
