其次，美元的走強衝擊著當前的全球金融市場。眾所周知，美元作為世界貨幣，其漲漲跌跌正好反映了國際資本的風險偏好，顯示了國際資本階段性的流向與路徑。去年初，美元基準利率被調至零利率後，向全世界釋放了大量的美元流動性。隨著經濟的逐步復甦，美國寬鬆的貨幣政策也開始逐漸到期，美元套息交易將變得越來越困難。實際上，就在全球多數機構看淡美元的同時，美元指數卻階段性地開始悄悄走強：美元指數從2009年11月26日時的近期最低點74.17漲至2010年2月5日（即上周五）最高點80.69，兩個多月漲幅高達8.78%。伴隨美元指數短期走高，後危機階段湧向高息貨幣區的套息資金和湧向新興經濟體的熱錢，將會逐漸回流美國。近來英鎊、澳元及歐元的走弱，美元兌港幣的走強以及國際大宗商品市場的走軟，就是這種回流的表現。美元短期的走強不可避免地衝擊著全球金融市場。中國的A股市場也不例外。
再次，在貨幣政策開始回歸常態的同時，市場的供給仍然我行我素。2010年滬深兩市新股頻發。1月份的新股發行數量、發行股份總數量和募集資金規模，更是齊齊創下歷年1月份新股發行的新紀錄。公開信息顯示，從今年年初至1月27日，滬深兩市共計有35只新股發行。該數字已接近前8年同期發行的總和。據統計，2002-2009共8年間，1月份發行新股總計僅比今年1月份多1只。僧多粥少下，市場開始了破發潮：自招商證券去年12月份破發後，中國中冶、中國化學、中國建築、中國一重、中國二重、中國西電等藍籌公司，巨力索具等中小板公司，星輝車模和台基股份等創業板公司，也開始破發。真可謂，主板中小板創業板，板板破發。與此同時，香港市場上，中國太保、民生銀行也開始破發。不管是滬深市場還是香港市場，也來了個“場場破發”。板板破發，場場破發的背後，直接的結果是機構資金的損失，這反過來對多頭實力也是一個不小的打擊。
最後，市場正處在一個長期的“二八”轉型期。2010年的中國股市，最大的一件事莫過於融資融券和股指期貨試點工作的推出。因此，從中長期來看，大象藍籌股的戰略價值將凸現出來，價值投資將會日益深入人心。但是2009年，主力機構在主題投資概念股上的投入明顯是很深的，他們的退出也要有一個緩慢過程，何況去年4季度基金的倉位更是高到八九成。另外，今年以來，國家對區域經濟的政策扶持力度明顯升溫，尤其是三網融合、涉農的中央一號文件、皖江區域、受扶持政策預期的新疆和西藏地區、海南國際旅遊島建設等，又將資金客觀上引到了中小題材概念股上。“二八”轉型即使是短期的轉型仍然不會很快完成，畢竟現在市場流動性能量整體上處於收縮期，主力基金仍處在調倉期，游資則處於謹慎期。
就A股市場的結構層面看，權重巨大的地產股和銀行股今年以來受到海內外不同程度的打壓，再加上今年市場最悲壯的“全流通+做空機制+國際板預期=估值接軌”的不良預期，市場原預期被打破了。在“破”的同時，新預期重建仍然沒有“立”起來。此刻，市場表現低迷當屬正常。 |
