大陸銀行響應北京大開水喉刺激經濟的政策，今年上半年新增放貸7萬多億元人民幣，比去年全年還要多五成，相當部分的資金流入股市和樓市，出現消費物價仍然通縮，資產價值卻“通脹”的局面，當中單是六月和七月股市已經漲了三成，北京不欲股市泡沫急速膨脹，銀行亦不願遭社會視為替吹起股樓泡沫推波助瀾，收慢放貸速度，七月份新增貸款3500百多億元，不及六月份的1/4。以建設銀行為例，首季新增放貸逾五千多億，次季1800億，預計第三、四季合計只得2000億元，投資者憂慮市場不再獲瘋狂灌水。
其實，市場水源仍然非常充足。即使沒有北京政策推動，大陸銀行一向都是年初放貸遠比年尾為多。過去10年，7月份的放貸都是處於低位，而第三季和第四季開始的一個月放貸額都會比較低，目前未偏離這規律。此外，大陸貨幣供應仍多，放出來的水並未大幅抽走。
北京去年底提出的4萬億元振興經濟政策，當中由北京出資約10000多億元，至今只分期動用3800億，顯示北京尚有繼續注資刺激經濟的空間，而當初的計劃也是分兩年進行，那些已經投資開工的大量基建，總不會在中途停止注資讓其爛尾，同時地方政府也紛紛進行投資。故此，大陸的固定投資雖然不再如年初爆炸性增長，經濟“水浸”仍然將維持好一段日子。
基建投資增長放緩，本來希望由民間投資接力。北京推行家電下鄉和鼓勵百姓買汽車，刺激內需，令上半年汽車數量增長了五成，但今年頭7個月的消費增長亦只得一成半，差強人意。由於產能過剩，民間投資動力不足，仍待改善出口來帶動。現時出口和去年同期相比仍然跌幅甚巨，但已經連續5個月按月回升。能否改變現時大陸“強投資，平消費，弱出口”的局面，視乎海外需求能否消化產能，促使民企擴大投資生產規模。
現時大陸消費物價仍然處於通縮，讓政府繼續有空間實施寬鬆貨幣刺激經濟政策。不過，大陸股市今年在資金帶動下升得太急，最近調整一成，並不算多。短期而言，對政策上的風吹草動，大陸股市仍然可能會有“波濤汹湧”的反應。 |
