華盛頓徵稅之舉引發大規模的報復。儘管沒有人能夠逃脫後來的大蕭條，但效應是不同的。美國在輸出方面所遭遇的衰退較世界其他地方猛烈得多。英國在“帝國優惠制（Imperial Preference）”背後的貿易集團中相對順利地蒙混過關。
中國的舉動非常令人不安。它證實了我們長期以來所擔心的：中國政府十分擔心日益嚴峻的失業狀况，以致採取自殺性措施。而且這不能給“中國復甦故事”灌注信心。
4月出口下降26%，進口的下降幅度也差不多。從外需到內需的重新平衡並沒有真正發生。中國仍然有龐大的順差。它的過剩商品正淹沒世界，而且它在出口通縮。這是行不通的。到某個時候，西方將反擊。 |
