中評社香港3月15日電／《大公報》今天發表社評說，昨日港股又大跌近五百點，幅度近二點六個百分點。下跌本屬意料中，因之前美國股市大跌約百分之二，歐洲主要股市亦下挫百分之一以上。承接歐美跌勢，昨日亞洲股市亦全面下調。實際上這乃黑色星期二股災的後續發展。當日突發性全球股市暴跌後，反彈完成繼續尋底，但底部多深則尚待觀察。
社評說，比股市調整更重要也更值得關注者是，大跌市引發的衝擊波一浪接一浪，力度日大牽連日廣；而所暴露、反映的全球經濟及市場的深層問題，更十分嚴峻。因此，是次大跌市可能已引發全球多個市場的調整，對全球經濟及金融體系的影響不容低估。目前經已清楚顯現的後果，除環球股市調整外，還有逐步開展、引致日圓升值的套息交易平倉潮，和險象環生的美國次級按揭貸款市場危機。
必須注意者是，在上述現象背後，全球市場可能正出現一些深層的根本轉變，特別是在近年對風險評估過低，和有關溢價被不合理地壓抑後，終於開始回復正常，投資者及放貸者相對過往已有更大的避險傾向。這便引致資金迅速抽緊，及融資成本急升等不利因素，令各個市場將要持續深度調整，並可能引發多個資產泡沫爆破，甚至可令全球進入資產通縮時期。如是則影響深遠，其衝擊可大可小。尤為關鍵者是，當市場調整觸及實體經濟後，全球的增長及就業均會受損，個別經濟甚至有因而有陷入衰退的可能。
社評指出，在這方面，美國次級按揭市場的問題如何演變至為關鍵。這是金融市場與實體經濟的重要結合點，而目前這裡正出現多個惡性循環。房地產市場不景引致拖欠、斷供率急升的金融問題；而金融放貸機構出問題，又導致信貸緊縮令樓市停滯。同時，不少次級按揭放貸公司正遭到銀行及投資者要求回購而瀕臨絕境。若樓市長期深度沉陷，將產生重大而廣泛影響：相關的投資、消費收縮可直接打擊經濟增長及就業，而美國人近年以資產泡沫來擴大消費借貸的做法也要終止。顯然，美國經濟如出現問題，則全球經濟亦將境況不妙。
美國次級按揭市場的危機，實反映了多年來貨幣紀律敗壞的惡果。這在社會上亦引致對聯儲局及美國貨幣監理處等有關機構監管不力的指責：在按揭信貸泛濫之時未有及時出台必要措施加強監管，以致釀成大禍。當年聯儲局採取超低息的極度寬鬆貨幣政策，亦被指為滋養了房地產及其他資產泡沫。美國經常以其資本市場成熟及先進自誇，並以此訓人，但次級按揭市場顯露的現實，卻是另一回事。
社評認為，無論如何，對美國及全球經濟體系可能面臨的風暴，絕不能掉以輕心，在密切注視外還須作出必要部署。在中國內地，當外間風雲突變之際，更要著重以內需推動發展，因此或有需要調整雙穩健的宏觀調控政策，使之較為寬鬆。本港作為國際金融及商貿中心，所受影響更深。為抵銷樓股市場前景轉淡所引發衝擊，也有必要加快大型項目的投資進度。 |
