信貸緊縮也帶來經濟增速放緩。從宏觀層面看，季度GDP增長從2010年第一季度起連續下跌，已從11.94%下降至2011年第二季度的9.5%，經濟已明顯下滑。2011年以來的工業增加值及固定資產投資的季環比增速基本處於下行通道。6月份PMI數據從上月的53.9下降至52.1，製造業有放緩跡象。從微觀層面看，緊縮的信貸環境嚴重打擊了中小企業，由於難以獲得銀行貸款，一些中小企業資金緊張甚至資金鏈斷裂，不得不尋求高利率的其他資金來源，或是處於停工半停工狀態，由於中小企業吸納了大量就業，若其生存環境進一步惡化，失業問題也會更為嚴重。當前經濟下滑的趨勢已相當明顯，需謹防貨幣政策超調的風險。
第二，為應對2008年的金融危機，政府實施了4萬億的財政刺激計劃，其中七成由地方政府出資，地方政府通過建立融資平台，發行城投債和由財政部代發地方政府債券募得這些資金。2009-2010年地方政府債務激增，據審計署的統計，截至2010年底，地方政府債務餘額達到人民幣10.7萬億元，相當於2010年GDP的26.9%，其中銀行貸款8.47萬億元。
政府負有償還責任的債務占59.31%，負有擔保責任的債務占22.60%。數據顯示，一些地方政府一年的債務負擔已超過其全年收入。而相當一部分以土地出讓金收入為債務擔保的政府由於房地產調控導致的土地出讓金減少使得還債能力大受影響。
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